货币政策、理财产品与微观主体存贷款选择——基于上市银行2004－2013年季度数据的实证分析

翟光宇(东北财经大学金融学院，辽宁大连116025)

货币政策、理财产品与微观主体存贷款选择——基于上市银行2004－2013年季度数据的实证分析

翟光宇
(东北财经大学金融学院，辽宁大连116025)

摘要:本文首先对法定存款准备金率和存款增长率等经济现象进行统计分析，得出理论推理:法定存款准备金率上调导致银行理财产品收益率上升，进而造成存款转移和增长乏力。实证分析表明，贷款增速与法定存款准备金率相关性不显著，但同业拆借利率对贷款的抑制作用明显，存款增长和理财产品预期收益率负相关。实证结果证实了理论推理，在银行理财产品规模增长条件下，银行资产负债结构发生变化，以法定存款准备金率为代表的数量型货币政策工具冻结资金有限，信贷和法定存款准备金率的相关性减弱，货币政策效果被削弱。货币政策应尽快从依赖数量型工具转为价格型调控。

关键词:法定存款准备金率;贷款增长率;存款增长率;理财产品

一、引言

2009年为了降低国际金融危机对国内经济的影响，中国启动了大规模经济刺激计划，2010年以后，货币政策由适度宽松转向稳健，央行6次上调法定存款准备金率。实际上从2004至2013年，法定存款准备金率总体上处于上升趋势。而伴随着法定存款准备金率的提高，我国商业银行出现了理财产品和同业业务规模加速扩张的局面，例如2006至2012年银行同业资产平均增速为32．27%，较同期银行业总资产平均增速高12．04个百分点［1］。……