煤炭上市公司资本结构与企业价值关系研究

牛丽文，王新

（河北工程大学 经济管理学院，河北 邯郸 056038）



煤炭上市公司资本结构与企业价值关系研究

牛丽文，王新

（河北工程大学 经济管理学院，河北 邯郸 056038）

［摘 要］文章以沪深两市2011-2014年煤炭上市公司数据为研究样本，分析资本结构与企业价值间的关系。以资产负债率作为衡量资本结构的指标，采用因子分析法构建评价企业价值的指标体系，通过多元回归分析法探讨资本结构与企业价值的因果关系，对公司实现企业价值最大化有重要的理论意义。

［关键词］煤炭行业；回归分析；资本结构；企业价值

［投稿日期］2016-01-19

煤炭属于我国重要的基础性能源，煤炭产业的可持续发展对国家能源安全和国民经济健康发展会产生重大影响。而资本结构作为现代化企业中的一个非常重要的议题，对公司实现可持续发展和企业价值最大化都有重要的影响。因此，探讨煤炭企业的资本结构与企业价值的关系有着很重要的意义[1]。

在国内外关于资本结构和企业价值的研究很多，但研究结论尚未达成一致意见。梳理国内外相关研究文献，关于资本结构和企业价值关系的结论大致可以分为两类：（1）资本结构与企业价值呈负相关关系。毕皖霞、徐文学（2005）研究了我国电子制造业上市公司资本结构与企业价值的关系，得出了两者呈负相关的结论[2]；刘柏廷、王玲（2014）以32家沪深A股煤炭上市公司为样本，分析资本结构与经营绩效的关系。结论为：当资产负债率低于65%时，煤炭企业的资本结构与经营绩效呈反向关系[3]。……