基于CARRX模型的NYMEX原油价格和美元指数的波动溢出研究

郭名媛,蒲赢健

(天津大学 管理与经济学部,天津　300072)



基于CARRX模型的NYMEX原油价格和美元指数的波动溢出研究

郭名媛,蒲赢健

(天津大学 管理与经济学部,天津300072)

摘要汇率在石油交易中扮演着重要的角色,二者的关系在近年来逐渐成为研究热点。采用CARRX模型对原油价格和汇率之间的波动溢出进行相关研究,并假设模型残差项分别服从标准指数分布、标准Weibull分布和标准化的广义Gamma分布。实证结果表明：首先,原油价格与汇率之间存在波动溢出关系;其次,汇率对原油价格的波动溢出作用要强于原油价格对汇率的波动溢出。

关键词CARRX;NYMEX原油价格;美元指数;波动溢出

近年来,国内外学者对石油价格波动与社会经济发展的研究逐渐深入,他们发现汇率是石油价格波动对国家经济产生影响的重要传导路径之一。广义自回归条件异方差(GARCH,generalized auto regressive conditional Heteroskedasticity)模型类、误差修正模型(ECM,error correction model)、向量自回归模型(VAR,vector autoregressive model)、协整理论、格兰杰因果检验和脉冲响应函数等方法,已经广泛运用于金融资产价格研究[1-3],且较多学者将这些方法运用于石油价格与汇率的相关性研究[4-7]。极少有学者将条件自回归极差(CARR,conditional auto-regressive range)模型运用于这一研究课题,而CARR模型与其他模型相比具有一定优势。CARR模型由Chou[8]提出,它使用日内资产价格的最大值和最小值之间的极差来建立模型并进行波动性预测,即与GARCH模型类相比蕴含了更多的市场信息,因此在预测波动性方面是一种较优选择。Chou等[9]在一个无套利设置均值-方差框架下,对……