制度成本、规模效应与厂商投资决策

陈张杭健，王　力

(安徽财经大学 金融学院，安徽 蚌埠　233000)



制度成本、规模效应与厂商投资决策

陈张杭健，王力

(安徽财经大学 金融学院，安徽 蚌埠233000)

摘要：制度成本是否会影响厂商的投资决策？是如何影响的？基于存在调整成本的投资模型，将制度成本内生化到该模型中，以探究制度成本是如何影响厂商的资本存量，进而改变厂商的投资决策。针对制度成本的特点提出假设：随着单位资本存量的减少，边际制度调整成本是增加的，即边际制度调整成本随调整的规模递减。理论模型的结果和面板数据模型实证分析表明：(1)在利润最大化的条件下，一单位资本的市场价值等于购买价格(1加上边际制度成本)和边际经济成本之和；(2)相对于内部经济调整成本，制度调整成本占厂商资本存量的比例更大，而且规模越大的厂商，其面临的制度调整成本越小。

关键词：制度成本；经济成本；规模效应；投资决策

一引言

改革开放30多年来，我国经济持续高速发展的一个重要根源在于对传统的计划经济体制的摒弃，转而大力发展市场经济。制度作为约束人们行为的一种规范，无论在计划经济还是市场经济中，都具有至关重要的作用。近年来的跨国经验研究也证实了“制度至关重要”假说，Fabro 和Aixalá(2009)研究表明，越是富有的国家，其“制度”越好，政策的扭曲程度越低。方颖和赵阳(2011)针对中国的经验研究发现，制度对于中国经济增长的边际贡献显著为正。

制度作为影响经济增长的重要因素之一，与资本成本和劳动力成本类似，厂商在投资决策过程中必定会考虑制度成本，一个自然的问题是，制度成本是如何影响厂商投资决策的？……