我国居民储蓄的利率敏感性研究

程佩钦 刘芳薇



我国居民储蓄的利率敏感性研究

程佩钦 刘芳薇

摘 要利率变化直接影响居民储蓄的经济利益，进而影响居民的消费及投资行为，居民储蓄的利率敏感性在很大程度上影响着央行利率政策的效果。本文通过分析我国居民储蓄的特征及现状，实证研究利率对我国居民储蓄行为的影响，从而找出利率敏感性偏低的原因，并提出相应政策建议。

关键词居民储蓄 利率 敏感性

一、我国居民储蓄发展现状

改革开放以来，央行为控制通货膨胀带来的居民收入水平下降或是为缓解通货紧缩带来的经济衰退，都采取了调节利率这一重要的货币政策工具。通过利率的调整，引导储蓄向消费和投资转化，拉动国内消费需求，以促进经济增长。纵观我国近年来居民储蓄额的增长态势，一直处于较高的增长水平，居民储蓄的利率敏感性在很大程度上影响着央行的利率政策效果。自1978年以来，我国居民储蓄额一直保持着较高的增速。从数据分析来看，1978年，我国城乡居民储蓄额仅210.6亿元；至1992年，突破1万亿元，达11757.3亿元；2003年，突破10万亿元，达103617.65亿元；至2014年，居民储蓄额为485261.34亿元，绝对值呈不断上升趋势。细观居民储蓄额的变化特点，大体可分为三个阶段，即1978～1996年期间居民储蓄高速增长，1997～1999年期间居民储蓄减速增长，2000～2014年期间居民储蓄波段式增长。进入21世纪后，居民储蓄余额的增长逐渐加快，虽然绝对额仍不断上升，但增长速度却波动变化。

二、我国居民储蓄的利率敏感性实证研究

（一）变量选取