信息披露质量与公司代理成本
——基于深市A股上市公司的经验数据

河南牧业经济学院会计学院　耿 敏



信息披露质量与公司代理成本
——基于深市A股上市公司的经验数据

河南牧业经济学院会计学院耿 敏

信息不对称会导致逆向选择和道德风险，进而提高企业的代理成本，信息披露是解决信息不对称的有效途径。基于此，本文选取2009～2014年深圳证券交易所上市公司作为研究对象，采用多元回归分析和二阶段回归进行实证分析，结果表明：信息披露质量与公司代理成本显著负相关，提高信息披露质量对我国上市公司及资本市场均有重要意义。

信息披露质量 代理成本 二阶段回归

一、引言

经营者在经营活动中未必选择所有者利益最大化的决策，从而导致代理成本的产生。解决这一问题的途径主要有：一是管理层激励，二是加强监管。从加强监管的角度看，信息披露无疑是最重要的监管依据，信息披露是监管部门了解公司经营活动的重要途径，也能够对管理层的经营活动产生制约，因此，信息披露质量与公司代理成本之间存在密切的联系。本文以深圳证券交易所上市公司为研究对象，以2009～2014年的信息披露质量和代理成本数据为样本，分析我国上市公司信息披露质量对公司代理成本的影响。

二、理论分析与研究假设

关于信息披露质量与代理成本关系的研究较少，Verrecchia（2011）认为更高水平的信息披露降低了市场上信息不对称程度，从而有利于降低股东间的代理成本。Bushman（2010）从内部控制信息披露降低股东与管理者之间信息不对称程度的角度分析，认为内部控制信息披露质量提高了对公司的约束机制，降低了道德风险，从而降低企业的代理成本。……