全球石化景气周期即将到来

□ 曹建军

全球石化景气周期即将到来

□ 曹建军

2017年后全球石化工业将逐步进入上升通道，之后2～3年将到达新一轮景气周期的高峰。

判断石化景气周期主要有四个指标：世界经济增长率较高（通常GDP增长连续三年高于3%），原油价格处于上升通道且相对较高，石化装置开工率较高，石化产品毛利较高。从世界石化工业历史的发展规律来看，石化市场具有明显的周期性，1975～2005年，世界石化工业经历了4个周期，每个周期8～10年。峰值出现在1979年、1989年、1995年和2004年。自2008年美国金融危机爆发以来，世界经济持续低迷，目前仍处于缓慢复苏阶段，石化产品需求萎缩，产能过剩，利润缩减。根据影响周期的四个因素分析判断，2014～2016年全球石化工业仍处于周期低谷，预计2017年后逐步进入上升通道，之后2～3年将到达新一轮景气周期的高峰。

1990～2020年世界经济发展趋势（IMF）

布伦特原油期货价格走势预测（2015年以后为不变价）

宏观经济逐步复苏

世界经济稳定快速增长（通常GDP增长连续三年高于3%）会推动石化产品需求大幅增加，市场进入景气阶段。1989年、1995年和2004年三个景气高峰年的世界GDP增长率分别达到3.9%、3.4%和5.4%，并且其前后两年的GDP增长率也都在3%以上。

近年来，世界经济复苏缓慢，据IMF统计，2014年世界经济增速为3.4%，2015年为4%。预计2016～2020年世界经济增速加快，约为4.1%，较2011～2015年期间加快0.5个百分点。

原油价格处于上升通道且相对高位

当国际油价进入上升通道后，石化市场往往处于景气阶段顶峰。预计2016～2020年油价有所回升，均价在60～80美元/桶。

按10%贴现率计算，全球约85%的常规陆上和浅水项目成本低于70美元/桶，大部分页岩油、油砂等为90美元/桶，而且未来上游成本还将小幅上升。……