大股东易主存暴利机会

石运金

近年来，A股市场并购重组层出不穷，几乎一半的上市公司都有涉足并购重组，乌鸡变凤凰时有发生，涌现出一批牛股。并购重组多数是原有股东主导的转型升级或资产整合，也有少数上市公司大股东易主，由新的大股东主导上市公司的并购重组，新的大股东多数是看重上市平台，一旦入主上市公司，都有极大的动力尽快完成资产注入、借壳等并购重组事项，让收益实现最大化。这里我以艾迪西（002468）为例，看大股东易主后上市公司发生的变化，并分析两家现在面临大股东易主的上市公司。

申通快递借壳艾迪西，快递第一股上市。2015年12月2日艾迪西发布公告，申通快递将借壳上市，艾迪西以16.44元/股定增90632.6万股以及支付20亿元现金，合计作价169.11亿元购买申通快递有限公司100%股权。艾迪西股价由停牌前的13.71元，连拉13个涨停板，目前收盘价47.34元，不到一个月涨幅达245%。

艾迪西是大股东易主后，新的大股东积极运作上市平台，获取超额回报的很好的例子。事情要从2014年11月30日艾迪西公告大股东易主开始说起。彼时，艾迪西控股股东中加企业有限公司及其一致行动人高怡国际拟转让公司全部股权，权益变动完成后，泓石投资将持有艾迪西26.976%股权，成为公司控股股东，自然人郑永刚先生通过间接控股泓石投资成为艾迪西的实际控制人。郑永刚也是杉杉股份的实际控制人，此次入主艾迪西成本价是14.42元/股，现金支付。艾迪西股价在易主公告发布后连拉三个涨停板，然后股价最低回撤到12.44元，比新大股东现金入股的价格14.42元低14.7%。我不知道艾迪西以后会注入什么资产，更无法猜测申通快递的借壳，但可以肯定的是新的大股东愿意现金高价入股，肯定有自己长远的打算，肯定会利用自己的资源来实现这笔投资的增值，投资者如果能够比大股东入股价更便宜的价格参与胜率较高。

现在从公开的报道中我也找到两个大股东面临易主的例子，一个是天马精化（002453），另一个是仁智油服（002629）。天马精化于2015年12月15日公告，控股股东天马集团拟将其持有公司的全部股份1.181亿股（占公司总股本的20.67%）通过协议转让方式转让给深圳星美，每股转让价格为11.50元，转让总价款13.58亿元；天马精化2016年1月7日收盘价是9.18元，较新大股东深圳星美入股价低26.5%。仁智油服于2015年12月8日公告，公司实际控制人钱忠良及公司股东雷斌、卜文海、王海滨、张曹、贾云，与西藏瀚澧电子科技合伙企业签署了股份转让协议，转让方将其持有的合计6031万股公司股份转让给西藏瀚澧，占公司总股本的14.64%，转让总价格为10.53亿元，对应每股价格17.46元；仁智油服2016年1月7日收盘价是13.43元，较新大股东西藏瀚澧入股价低23.1%。

当然参与大股东易主的上市公司，并不是没有风险的。首先大股东易主可能面临监管层不予批准的风险，其次也要看新的大股东的实力，有实力的新的大股东能更好的利用新的上市平台，比如我举例的艾迪西的大股东。面对两市绝大多数个股高高在上的估值，能够以低于新的大股东入股价参与存在大股东易主的上市公司，显然是有一定的安全边际的，如果构建一个组合来投资而不是赌某一个股票，则投资的风险也会得到更大的化解，建议投资者跟踪存在大股东易主的上市公司。