智慧能源：转型落地利润提升

邸凌月

节后首个交易日，全天市场放量上涨，中阳线最终得以出现，但近期A股可能会反复震荡、拉锯，难有突破行为。建议投资者即不悲不喜，回归到公司价值本身，或持股待涨，或轻仓观望，不宜频繁操作。

本周东北证券推荐了智慧能源（600869），理由是公司战略转型密集落地，净利润同比大幅提升。二级市场上，智慧能源近期有向上突破的趋势，可逢低介入并持有。

近日，公司发布2015年年报，全年实现营业收入117.11亿元，同比增长3.16%。报告期内，智慧能源完成了对国内最大圆柱形锂电池制造商福斯特的收购，福斯特2015年实现营收10.76亿元，同比增长31.41%，本期仅并表营收1.54亿元。2016年随着福斯特全年并表，公司营收将实现同比高增长。

不仅营收上升，而且归属股东净利润也相当亮眼。2015年公司实现归属股东净利润4.22亿元，同比增长131.11%；扣非净利润2.68亿元，同比增长106.26%。智慧能源净利润同比增速实现高增长主要有三方面原因，首先，买卖宝盈利能力持续提升，实现净利润3825万元，同比增长79.16%；其次，公司2014年收购的艾能电力全面并表，得到并表净利润3582万元，同比增长211%；之后全资收购的福斯特，2015年实现净利润1.14亿元，同比增长154.28%，本期并表利润2215万元；最后，为了剥离与主业不相关业务，公智慧能源陆续完成上海宝来、三普药业和青海医药三家子公司的股权转让，本期合计确认长期股权投资处置收益1.34亿元。受益于高盈利的电商平台持续发力，以及福斯特的全面并表，2016年公司净利润将实现同比高增长。

资料显示，2015年智慧能源整体毛利率为19.33%，同比增长2.82个百分点，其中第四季度毛利率为22.20%，同比增长6.58个百分点。随着线缆行业竞争环境趋于改善，并且线缆生产主要原材料铜的价格持续下滑，助力公司毛利率处于稳定上升通道。

值得一提的是，公司管理层充分意识到，虽然传统主业电线电缆制造在国内已稳居行业龙头地位，但仅通过做大线缆制造难以保障公司持续高成长性，因此智慧能源在2013、2014年分别制定了“智慧能源”的转型战略和内生外延举措。具体表现为线上通过子公司买卖宝打造电商平台和交易所，由于切合中小线缆厂商的痛点需求，规模在迅速做大做强，供应链金融布局也日趋完善；线下则通过外延收购，不断完善能源互联网的布局，先后收购了甲级电力设计院艾能电力，介入分布式发电端和售电领域、水木源华完善配电端布局以及国内产销规模最大的圆柱型锂电池企业福斯特切入动力和储能电池产业。

业绩方面，东北证券给出智慧能源201 6年-2018年净利润增速分别为86.29%、42.72%和18.10%，EPS分别为0.38元、0.54元和0.64元。