上市公司会计信息质量与债务融资成本的关系研究

生艳梅 臧天郊

摘要： 本文选取2010年至2014年度在深圳证券市场主板及中小板A股正常上市的非金融类上市公司作为本文实证分析的研究样本，实证分析上市公司会计信息质量对债务融资资本成本的影响程度。研究发现：上市公司的会计信息质量与其债务融资成本呈显著负相关关系；且针对所有权性质的进一步研究可知，相较于经营更加稳定的国有企业，会计信息质量对非国有企业的债务融资成本的影响更加显著。

Abstract： This article selects the non-financial listed companies on the mother board and small and medium sized board A share as the research sample to analyze the incidence of accounting information quality of listed companies to debt financing cost. The research found that the quality of accounting information and its cost of debt financing of listed companies has significant negative correlation relationship. And according to further study of the ownership nature， the influence of accounting quality on debt financing cost for non state-owned enterprises is more remarkable than that for state-owned enterprises.

關键词： 会计信息质量；所有权性质；债务融资成本

Key words： accounting information quality；ownership nature；cost of debt financing

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）09-0045-03

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债务融资是我国上市公司外部融资的重要方式，其融资成本一直是财务研究的热点话题。而债务融资成本的高低又与会计信息质量有着密切的联系。上市公司的会计信息能够反映出一个企业当前的经营成果与财务状况，信息使用者根据上市公司所披露的财务信息，判断该上市公司未来的盈利水平及发展远景是否值得信息使用者进行长短期的投资。

关于会计信息质量对债务融资成本的影响。Diamond、Verrecchia（1991）和Kim、Verrecchia（1994）通过研究分析，认为如果企业能够通过降低不同类别投资者之间的信息不对称程度，降低融资成本[1-2]。与此同时，Partha Sengupta（1998）表示，信息披露质量和债务成本之间存在着明显的负相关[3]。除了对会计信息质量与债务融资成本的研究，陈鹏键（2011）、任秀梅和王玉新（2013），还进一步验证了产权性质对会计信息质量与债务融资成本关系的影响，认为由于政府干预的不同，非国有企业在信息披露与融资约束的关系上相对更为显著[4-5]。……