基于Logsitic回归模型的香港上市公司退市情况分析

□ 马丰宁 尹雪丽 谭庆美

(天津大学 管理与经济学部,天津 300072)

基于Logsitic回归模型的香港上市公司退市情况分析

□ 马丰宁 尹雪丽 谭庆美

(天津大学 管理与经济学部,天津 300072)

针对目前香港上市公司退市情况的定量分析较少,用Logistic回归模型对其进行研究,得出结论:股东权益报酬率对公司退市有重要影响,自愿与被强制退市公司退市前经营绩效差异主要源于盈利能力。本方法对内地上市公司退市机制的建设具有借鉴意义。

退市;证券市场;香港;上市公司;Logistic回归

中国A股市场成立于1990年年底,经过20多年的发展,已经取得了很大的成就。但仍存在诸多问题,如证券市场不健全、退市机制不完善、上市公司质量良莠不齐。为促进我国股票市场的可持续健康发展,必须加强市场监管,改革上市公司的退出机制,借鉴成熟市场的发展经验。

香港是国际性金融中心,证券市场成熟,资本雄厚,监管严格,退市机制健全。随着“沪港通”的开通,香港与内地的资本交流进一步加深,大量内地企业在香港联合交易所(以下简称“联交所”)上市。无论是从香港证券市场的完善性,还是从香港与内地资本市场的高关联性来看,香港对内地证券市场改革可提供有效的借鉴。本文研究香港证券市场,介绍其退市情况,并分析影响公司退市的深层次原因。

一、研究背景与文献回顾

(一)背景介绍

中外退市制度之间存在显著差异,A股市场退市情况很少发生,而香港股市退市较多。香港证券市场的退市机制比内地成熟,具有完善的非量化的退市标准和退市公司投资者补偿机制。……