投资者对负面新闻报道反应:投资者情绪视角的实证研究

□ 章 宁 沈文标

(中央财经大学 信息学院,北京 100081)

投资者对负面新闻报道反应:投资者情绪视角的实证研究

□ 章 宁 沈文标

(中央财经大学 信息学院,北京 100081)

针对三种不同的投资者情绪,分别采用事件研究分析法,将负面新闻报道对股票超额收益率的影响进行了检验。发现负面新闻在市场乐观状态下未能对股票收益产生显著影响;悲观情绪蔓延的市场失去价值发现功能,异常回报率持续下跌;稳定情绪市场负面影响持续1～2天,随后出现收益率回升的价值修复迹象。结论检验了投资者情绪对负面新闻事件反映情况,为金融市场政策制定者提供具有借鉴性的实证结果。

新闻报道;事件分析法;投资者情绪

一、文献综述

股票市场在很大程度上受到网络新闻媒体报道的影响。诸多相关领域的研究认为,股票市场投资者的投资情绪受到网络舆情的影响,特别是网络新闻媒体对上市公司相关信息的传播报道,对投资人具有较大影响。

本文主要通过探索不同股市行情下,新闻媒体对上市公司负面新闻的报道与上市公司的股票异常收益率之间的关系,以期验证两者之间的相关性显著程度,并获得其随着时间推进的影响程度演变情况。本文的研究成果可供股票市场投资者做出投资决策,同时也为上市公司的市值管理提供了一定的理论依据和决策启发。

现有的相关研究主要基于对新闻文本内容的语义分析,进而提取多种指标性因素考察与股票市场的关联。……