HY集团资产营运能力分析

2016-10-27 09:21车镠
2016年28期
关键词:分析

车镠

摘 要:本文主要以HY集团为对象,根据近三年的财务报表对其应收账款、存货和固定资产等项目质量进行了分析,并据此提出了协同发展、整合营销资源和优化产品结构等三点对策建议。

关键词:HY集团;资产营运能力;分析

在最近的几年里,药品招标和医保控费政策逐渐实施,GDP增长变缓,医药行业的增长速度有呈现下降的趋势。2014年的医药工业总产值达到25,218亿元,同比上升了13.1%,与前一年增长速度相比降低了5.7%,2015年全年总产值预期27,513亿元,升高9.1%,相比2014年降低4%。从利润上来看2014年达到2,326亿元,同比上升了12.3个百分点,2015年预估利润会升高11.9个百分点,将达2,602 亿元,但预计增速会降低0.4%。从需求方面来说,处方药价格波动幅度不大,医保控费大势所趋;从供应方面来说,GMP和GSP认证正在大面积实行,新产品的审核办法也在改革进行中,药品供给将会产生重大格局变动,也不利于医药行业收入规模的扩大和盈利的快速增长,因此,唯有提供物美价廉的产品,才能保证公司在市场中的竞争力。

一、资产结构分析

以合并报表为依据计算出以下表格:

可以看出,相比起这同行的企业,HY集团的流动资产比例较低。而流动资产的比例可以反映该企业的经营特点,流动比率越高,企业越灵活;流动比率越低,则更加稳定,但转型调整难度会随之增大。类似HY这样经营性较强的企业来说,流动资产的比率更高更有利,然而其流动资产比率却在不断降低,这也反映出其经营情况还有待提高。从资产结构来看,HY股份的流动资产比例较高,符合保守性固流结构。资产与权益结构符合稳健结构的特征,表明HY集团的财务信用较好,风险低,由于构成比较保守因此资本的成本也较低。总的来说,HY集团的资产构成比较良好,资产负债结构也符合保守型特征,风险较低。

二、资产变动趋势分析

(一)现金资产比率

近三年HY股份的现金资产比率分别为10.72%、14.37%和13.21%。现金多用于偿还债务、购买原材料和日常经营支出,因现金本身无法创造出利润,因此现金太多并不一定是好事。与同行相比,HY股份集团的现金资产比率较低,特别是2013年,这样的低比率往往会引发日常经营周转问题,相反地,如果现金比率太高,说明现金没有得到充分的使用,多表现为资金闲置。

(二)应收账款比率

近三年HY股份的现金资产比率分别为23.50%、22.62%和29.10%。应收账款能够反映出公司的市场信誉状况,和经营政策有十分密切的关系。2015年HY股份的应收账款比率明显升高,这反映出企业在对待信用政策上有一些松懈,关联交易有所增多。然而过多的应收账款会给HY股份带来坏账的增加,从而降低资金的使用效率,由此,应该对应收账款进行一定的调整,降低比例的同事提高其使用质量。

(三)存货资产比率

近三年HY股份的现金资产比率分别为29.80%、31.70%和26.68%。存货数量对企业流动资产的周转产生影响,从而左右企业的短期偿债能力。HY集团存货占比较低,且最近三年其比率也得到了不错的控制,一般来说,若存货占比太大容易造成资产闲置,导致利用率不高。可见,HY股份的存货占比比较合适。

三、项目分析

(一)应收账款

HY股份的应收账款增加,会有以下两种因素导致,一是前期的应收账款向后期叠加,另一个是业务范围的增加。而HY股份的应收账款的增多伴随着主营业务收入的增多,且其2015年HY的账龄结构可见,期初数和期末数的浮动较小,可以理解为,上一年年末遗留下来的账款数目不大,应收账款质量较高,客户信用较好,因此排除第一种可能,应收账款的增多主要由业务范围的增加引起。此外,2015年的应收账款中,与关联方交易有关的仅占很小的部分,更加证明了HY股份的应收账款质量较高。

(二)存货

相关年报披露,2013年-2015年HY集团存货分别是33.22亿、33.43亿和22.27亿,通过分析可以得出,HY股份15年是因为业务扩大所以前期的13、14年由大量的存货,15年较前两年存货有所减少,但降低数目有限,很可能是15年对存货数量进行了一定的控制,防止或者减少存货积压。存货的减值率=期末各项存货跌价准备余额/期末各项存货值,经计算13年为0.38% ,14为0.73% ,15年为0.60%。

(三)固定资产

2013-2015年固定资产38.99亿、44.64亿和44.61亿。由此可以看出,固定资产数量总趋势是不断上涨,表明企业可能正在准备扩大生产。以2015年为例2015年资产更新率为0,2014年资产更新退废率=0 ,可以得出生产能力提高得结论。

四、建议及对策

(一)解决同业竞争,实现工商业协同发展战略布局

为坚守集团对子公司三精制药的承诺,建议集团以医药公司 98.5%的股权换取三精制药全部医药工业类资产及负债。在资产重组结束时,集团和人民同泰两者会有更加清楚的定位,可以扫除两公司资本运作的阻力,为集团进行行业资源整合提供坚实的基础。

(二)整合营销资源,强化终端链接

增强与其他地区的资源相协调,从多角度对资源进行整理和融合,进而充分发挥资源的优势,增加其投入产出比;二是加强集团专营网络的研发,凭借集团产品集群和品牌优势,发挥其效应,和其他竞争力强的营销商互助,尽量弱化产品流通的中间步骤,规避渠道风险,促使终端的普及能力的提升;三是研发新的营销管理工具,进一步改进已经存在的“码上有”、“HY产品身份验证系统”、“业代宝”等,为推进终端链接和互动信息化给予有利的支持。

(三)优化产品构成,做大做强优势品种

逐步调节产品构成,更加细化产品价值链的计算、竞品分析、消费者喜好调查,从利润、产出、售出等多角度综合协调集团重点商品和战略性商品的区分,实行商品和资源聚焦政策,调整单品战略布局,对原材料从购入到终端销售的全过程加以研究,尽可能地发掘出商品的潜质,增强产品在市场上的竞争力。(作者单位:重庆工商大学会计学院)

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