基于百度指数的碳交易市场波动率的实证研究

方壮志　王竹葳　龙欢予（华中科技大学，武汉 430074）

基于百度指数的碳交易市场波动率的实证研究

方壮志王竹葳龙欢予
（华中科技大学，武汉 430074）

碳交易市场波动率研究主要基于成交量数据对收益率GARCH效应的解释作用。在互联网时代可以有更新更为有效的方法来衡量碳交易市场的波动性。基于“碳交易”词条的百度指数，以湖北碳交易市场中的收益率为样本，本文通过对比使用引入成交量和搜索量的IGARCH（1，1）模型，实证研究发现传统的量价方程的确没有解释力，而百度指数可以对收益率的GARCH效应做出部分合理的解释，这可以在某种程度上反映湖北碳交易市场的交易信息流。

百度指数 碳交易 成交量 市场波动 碳交易市场 GARCH模型

引 言

研究表明全球变暖的主要原因是，工农业活动所导致的二氧化碳等温室气体排放量的增加，为了缓解乃至解决这一问题，在《联合国气候变化框架公约（UNFCCC）》的签署实施下，国际社会已逐渐形成了一套较完备的市场化节能减排手段，而碳交易正是这一手段孕育出的新兴交易品种。碳排放权交易这一概念，最早在20世纪90年代的欧洲官方文件中出现。目前已是国际公认的最有效地应对气候变暖的方式之一，尤其是在《京都协议书》下建立的清洁发展机制（CDM），通过鼓励发达国家以提供项目资金与技术的方式，开展与发展中国家的合作，使得发达国家在完成本国减排承诺的同时，帮助发展中国家实现可持续发展。

2011年10月底，国家发改委下发《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》，批准建立北京市、天津市、上海市、重庆市、广东省、湖北省和深圳市开展碳排放权交易试点。……