我国房地产信托投资基金（REITs）发展现状、困境及建议浅析

■史馥

我国房地产信托投资基金（REITs）发展现状、困境及建议浅析

■史馥

房地产投资基金（REITs）已经成为发达国家和地区房地产市场中非常重要的融资渠道。近年来我国在REITs的发行上做了许多尝试和研究，但真正意义的REITs没有出现。本文分析了国内REITs的最新实践，通过比较分析REITs的基本特征，从基础资产的质量、制度环境、专业人才建设等方面剖析了国内发行REITs存在的现实困境，提出了加快法律法规建设、提高基础资产质量以及专业人才培养方面的政策建议。

REITs 困境 建议

国内REITs最新实践

自1960年美国《房地产投资信托法案》通过并允许设立REITs，便开启了美国及全球REITs市场的发展历程。经过数十年的发展，美国、澳大利亚、日本、新加坡等发达国家以及香港已建立了较完善的REITs运行机制、法律制度及税收政策，REITs也有力地促进了该地区房地产业的发展。

我国从2005年12月越秀REITs在香港联交所上市以来，REITs发展经历了从无到有、不断探索的过程。近年来，我国类REITs产品发展迅猛。2014年中国资产支持证券ABS发行量为3118亿元，较2013年增长10余倍，根据统计，2015年资产证券化规模已超过6000亿元。随着监管政策的逐步放开以及备案制度的实施，国内资产证券化产品发行效率显著提升，融资成本降低，发行产品规模和数量迅速上升。2015年4月，中国资产证券化银行间和交易所两大市场彻底告别审批制，放行注册制。债券、ABS（资产支持证券化）、CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）、类REITs越见盛行。近三年中国市场出现的……