上市公司现金股利政策影响因素研究

大连海洋大学经济管理学院　牟晓云　宋文庆

上市公司现金股利政策影响因素研究

大连海洋大学经济管理学院牟晓云宋文庆

本文以沪市2009～2014年度A股上市公司的数据为样本，从现金股利支付意愿和现金股利支付水平两方面分别建立模型，实证检验了现金股利政策的影响因素，结果发现：在不同年份，现金股利政策的影响因素并不完全相同，对现金股利支付意愿和现金股利支付水平均有持续显著影响的因素有股利政策的连续性、企业的负债水平和企业规模；盈利能力、成长能力和营运能力仅对现金股利支付水平影响显著；留存盈余水平虽然对现金股利支付意愿和现金股利支付水平均有显著的影响，但对现金股利支付水平的影响方向在不同年份会有所不同。

上市公司现金股利影响因素

一、引言

股利分配是企业三大财务管理活动之一，恰当的股利政策有助于企业的可持续发展，向社会公众传达积极的信息，树立良好的企业形象，因此股利政策是企业和投资者关注的重点，也是学者研究的热点。我国的资本市场开始于20世纪90年代，目前仍处于不成熟阶段，存在许多问题，如恶意分红、现金股利支付率低等。为了促使我国证券市场更加有效，优化资源分配，需要对我国现金股利政策的影响因素进行研究，从而为上市公司制定恰当的股利政策提供指导，促进我国证券市场健康有序发展。本文采用二元Logit回归和多元回归方法，分别从现金股利分配意愿和现金股利支付水平两个角度，对影响现金股利政策的因素进行实证研究，为我国监管部门制定相应的措施和上市公司制定最优的股利政策提供参考。……