基于价值创造的现金流风险管理问题初探

骆忆康

摘要：在企业投资价值创造活动中，现金流起到了至关重要的作用。而在现金流流动过程中，企业可能产生相应的风险。基于这种认识，本文先对价值创造与现金流的关系展开了分析，然后对现金流风险管理问题展开了分析，并提出了风险的应对措施，以期为关注这一话题的人们提供参考。

关键词：价值创造 现金流 风险管理

在企业开展投资活动的过程中，现金流直接关系到企业的价值创造活动能否取得成功。所以对于投资管理人员来讲，现金流管理工作是至关重要的财务管理工作。而在这一过程中，能否认识到企业可能产生的现金流风险，将直接关系到企业能否做好投资现金流的管理。

一、价值创造与现金流的关系

在马克思相关论述中，货币资本、商品资本和生产资本其实就是一个资本循环过程，货币资本将在整个资本循环过程中得到贯穿。而所谓的货币资本，其实就是现金流的通俗说法。在企业发展壮大后，通常会开展投资活动将企业闲置现金集中，然后通过投入使用现金实现价值创造。所以对于企业来讲，现金是其创造价值的基本要素，现金流将起到决定企业投资活动的价值创造全过程的重要作用。在企业投资一个盈利较好的项目时，如果长期无现金利润可分，企业就无法实现投资价值的创造。此时，投资项目管理可能存在较大问题，其价值也值得怀疑。因此，企业在开展投资活动的过程中，想要实现价值创造，就要有正向的现金净流量。

二、基于价值创造的现金流风险管理问题

（一）现金流的流量的风险管理问题

在投资项目的现金流管理上，现金流流量将由流入量、流出量和净流量构成，可以将投资项目现金流管理所面临的财务风险反映出来。在投资活动中，如果现金流流入量比流出量要大，说明不仅投资现金支出能够得到满足，同还将产生一定的盈余现金，所以通常不会承担投资性现金流量风险。如果现金流净流量小于零，说明项目投资正处在赤子状态，无法从投资项目中获得投资性现金支出。之所以出现该种情况，可能是由于项目投资失败。而项目投资失败不仅将导致投资损失风险的产生，还将引发偿债风险，甚至会累及主业承担风险。而在筹资活动中，如果现金净流流量比零要大，说明企业融资能力较强，产生偿债风险的几率较小。但是，如果筹资活动中的现金流净流量小于零，企业就有可能产生偿债风险。

（二）现金流的流向风险管理问题

在投资或筹资活动中，现金流的流向将由流入和流出两部分组成。如果有现金流入，说明企业通过项目投资或筹资获得了更多资金。根据现金流的流向，则能够对企业的投融资能力进行判断，从而对企业未来创造价值的能力进行预测。如果有现金流流出，可能是由于企业进行了战略投资活动，也有可能是企业在筹资活动中进行了股息及利息的支付。根据现金流流出情况，则能够对企业未来发展方向和战略投资情况有所了解。值得注意的是，无论是现金流的流入还是流出，都应该与企业投资战略保持一致。如果不一致，说明企业投融资活动的开展可能出现了方向性失误，从而导致企业承担致命性的风险。此外，现金流流入和流出应符合相关规定要求。如果现金流流入或流出不具有合法性，就将导致企业承担法规性风险。

（三）现金流的流速风险管理问题

在投资活动或筹资活动中，现金流的流速指的是投资或筹资资金从流出到收回需要的时间的长短，即资本从投入到回收的速度。所以研究现金流的流速，就可以了解企业的资金占用水平。对现金流流速大小进行观察，可以判断企业是否存在现金流流动性风险，并对风险的大小进行预测。通常的情况下，加快现金流流速能够使现金的利用效果得到提高，所以能够使投资项目的价值得到提升。但是，还应将现金流流速控制在合理范围内，避免现金流流速过快或过慢。现金流流速过快，说明项目投资收账期过短。在常常发生赊购赊销的行业，就会导致企业产生丢失客户的风险。如果现金流流速过慢，则会导致资金使用效率过低，从而导致投资项目价值遭到损害，进而造成企业产生投资收益过低的风险。

三、基于价值创造的现金流风险的应对

（一）树立现金流风险管理理念

在投资活动中，企业想要加强现金流风险管理，还要先树立相应的风险管理理念。具体来讲，就是在投资管理层加强宣传教育指导，以便使项目投资管理人们的现金流风险管理理念得到强化。当然，仅仅依靠管理人员不能实现对现金流风险的全面管理，还要确保参与项目投资的所有员工都能参与到现金流风险管理工作中，确保每个部门、流程和岗位员工都能树立风险无处不在的理念，从而形成人人防风险的投资管理局面。此外，在投资活动和筹资活动中，企业还应该主动进行现金流风险的管理，确保现金流风险能够得到合理分散，并在管理风险的同时掌握投融资机会，进而利用现金流更好的实现价值创造。而现金流风险并非是以单一形式存在的，往往具有联动性。所以企业不仅只从投资项目角度对现金流风险进行管理，还应该从企业经营、筹资和投资等各方面实现全面风险管理，以实现对现金流风险的有效管控。

（二）制定现金流风险管理战略

现金流风险管理工作的开展，应该由明确的方向，才能确保相关工作得以顺利开展。为此，企业在投资活动中应制定与投资发展战略相互支撑和制约的现金流风险管理战略，确保投资活动的开展能够为现金流风险管理提供支持和服务，并且企业在利用现金流进行价值创造时，也应对自身风险管理能力进行考虑。为此，企业应结合行业特点和投资项目生命周期以及市场情况进行明确的风险管理战略的制定，以确定企业的风险管理目标和投资偏好。在现金流风险管理中，企业则要有明确风险偏好，而该种偏好应该能够适应企业投资资本规模和整体风险状况。在投资活动开展的过程中，企业还应完成现金流风险偏好的及时修正。

（三）采取有针对性的管理策略

在实际开展现金流风险控制活动时，还应采取有针对性的管理策略，以便对现金流流量、流向和流速风险进行分别管理，以确保投资现金流的安全性，并加快现金流周转，进而使投资项目的价值创造能力得到增强。在流量风险控制方面，应确保价值创造各个环节拥有均衡匹配的现金流量。为此，企业还应对自身现金持有量进行确定，确保投资资金充足的同时，也避免出现现金冗余问题。在投资活动开展的过程中，企业还应采取各种方法开源节流，并通过各种途径进行筹资，以确保投资现金流流入量，并加强现金流出量的控制。其次，针对流速风险，还应严格进行投资数额和进度的控制，以确保投资现金流有序流入和流出。为达成这一目标，企业在开展投资活动之前，应完成现金流流速的提前规划，并加强合同及审批机制的利用。在筹资过程中，应避免现金流过快的集中，以免因现金大量剩余而导致企业成本增加。此外，也要避免筹资还款时间过短，以免企业因现金流流出速度过快而出现现金流吃紧问题。再者，针对流向风险，还应将现金来源重点方向转移至主要投资的项目上，以确保现金流流向与企业投资战略保持一致，进而有效实现流向风险的控制。

（四）使用不同的风险管理方法

面对投资活动中存在的各种现金流风险，企业还应该采取不同的风险管理方法实现现金流风险的科学管理。一方面，企业要加强投资活动的现金流预算管理，以便对投资过程中现金流流入、流出和是否盈余或不足等情况进行揭示。为此，企业应建立相应预算管理体系，以便对投资活动中将要出现的现金收支和结余等情况进行科学预测。通过高效开展现金流筹划工作，并对现金收支规模进行合理确定，则能够使企业在投资活动中的现金保障能力得到增强，进而使企业更好的开展价值创造活动。此外，还应加强现金流流入、流出过程预算控制，以便利用资金使用的时间差和空间差实现资金的高效利用。另一方面，可以采取现金流套期保值的手段降低现金流风险。在投资活动中，采取该种管理手段能够确保企业在投资时有足够的现金流，因此有助于企业价值的提升。在运用该手段时，企业需做好投资活动中的现金流风险识别，并采取期权、远期等相反方式进行风险规避。

四、结束语

通过研究可以发现，企业想要通过投资集中闲置资金以实现价值创造，还要加强现金流风险管理，才能确保企业价值的提升。为达成这一目标，企业还要加强投资活动中现金流风险的识别，并采取相应的应对措施，以便实现最大的经济效益。

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