财务公司存款定价问题研究

王晓燕

我国的利率市场化改革历经了二十余年的探索，随着2015年10月取消了对商业银行等金融机构的存款利率浮动上限，利率管制不复存在。利率市场化同样给作为“内部银行”的财务公司带来了机遇与挑战，财务公司面临着如何把握存款定价自主权、实现定价战略转型、建立健全存款利率定价机制等问题。本文分析了存款利率全面放开对财务公司的影响，并提出了财务公司存款定价体系的构建策略。

一、财务公司现有存款定价模式

财务公司作为企业集团统一的资金管理平台，承担着资金归集、统一结算、统一备付、资金集中运作等职能，凭借集团赋予的定价权，对所归集资金一般采取“依据央行基准”+“盯住主要银行”的跟随型存款定价策略。大多数财务公司以央行公布的基准利率作为存款定价的根本依据，严格执行央行利率调整政策，定价行为盯住国有四大行，将其挂牌利率的均值作为存款挂牌利率的设定依据，并参考股份制商业银行的挂牌利率进行适当调整。

二、利率市场化对财务公司存款定价的影响

（一）利率市场化带来的机遇

2014年，银监会下发了《关于企业集团财务公司延伸产业链金融服务的指导意见》，突破了之前对财务公司服务范围的限制，允许其金融服务延伸至成员单位的上下游企业。在利率市场化条件下，利率调整由市场供需决定，作为隶属于企业集团的非银行金融机构，财务公司相比外部金融机构更了解集团所处行业及产业链市场，凭借差异化的存款定价，能为各成员单位及上下游客户提供个性化的金融产品和服务，进一步拓展存款市场，实现发展战略的重大转型。

（二）利率市场化产生的冲击

随着存款利率的全面放开，集团成员单位对资金流向的选择性及融资能力有所增强，财务公司需要给予更多的利益让步才能稳固集团资金的统一归集，盈利空间不断被压缩。人民银行进行的财务公司存款定价行为调研中显示，目前绝大多数财务公司尚未建立完善的利率定价管理机制，利率自主定价的基础相对薄弱。在利率市场化环境下，缺乏自主定价能力就意味着财务公司在与银行的同业竞争中处于相对劣势，容易陷入盲目定价、客户流失的局面。

三、构建适合财务公司的存款定价体系

（一）指导思想和定价原则

财务公司应在保证客户资金安全的前提下，服务集团客户，紧跟市场需求，防控市场风险，以匹配性、差异性和合规性为原则，确立公司的存款定价策略，建立科学有效的定价机制。

1.匹配性原则。通过价格手段，促使公司负债成本和资产收益相匹配，形成资产业务和负债业务良性互动。

2.差异性原则。充分考虑存款资金的性质、金额、期限、区域以及客户综合贡献度等因素，在精细化核算的基础上，实行差异化定价。

3.合规性原则。严格遵守国家法律、法规和利率管理规定，服从中国人民银行对利率定价的管理和指导，禁止任何形式的利率违规行为。

（二）存款定价策略

集团对财务公司服务中心或利润中心的定位，直接决定了财务公司的定价策略。如果定位为纯粹的服务中心，财务公司的定价策略就是以集团的意志为转移，服务集团的产业政策，扮演好资金调剂中心的角色，完全让利给客户，无需接受集团的利润考核。如果定位为服务集团前提下的利润中心，财务公司需根据集团的考核指标测算净利差指标，通过利率杠杆促进集团资金归集和资源的合理配置，实现集团综合效益最大化。在利率市场化条件下，作为利润中心的财务公司应借鉴商业银行的成功经验，以精益化成本管控为基础，以客户需求为导向，以市场同业为参照，采取“两步走”的策略。过渡期内，保持现有跟随型定价策略，采用区间定价或者篮子定价模式，即参考商业银行挂牌利率确定一定的利率区间，或是选取一定数量的商业银行利率作为利率篮子，通过加权确定存款利率。随着内部资金转移定价机制的逐步完善、系统功能的进一步提升，逐步过渡到自主定价模式。

（三）存款自主定价模式

财务公司应在保证利润目标实现的前提下，根据存款成本、存款规模、存款期限、客户贡献度和市场竞争程度等因素，进行差异化存款定价。以内部资金转移价格为基础，综合考虑存款管理成本率、存款目标利润率、市场调整点差、区域调整点差、客户调整点差等因素，确定存款实际执行利率。

存款内部指导利率=内部资金转移价格-管理成本率-存款目标利润率

存款执行利率=存款内部指导利率+市场调整点差+区域调整点差+客户调整点差

定价步骤如下：

步骤一：确定内部资金转移价格（简称FTP）

初期，财务公司可根据业务期限建立多个资金池，资金池中的资产和负债的期限、利率波动特征基本相同。分别计算各资金池中存款的平均成本率、贷款平均收益率以及利差，随后将该利差按照一定的分配比例在存款和贷款业务间分配，计算出每个资金池FTP。

随着利率管理的精益化水平不断提高，尝试通过采用边际成本法的期限匹配模式进行内部资金转移定价，根据新增业务本金及利率属性，确定其适用的具体定价方法，精确分析单笔业务的FTP收益。如果本金是到期一次性还本，利率属性为固定利率，则适用于原始期限匹配法；如果本金是到期一次性还本，利率属性为浮动利率，且浮动周期固定，则适用于重定价期限匹配法；如果一笔业务的本金是分期还本，利率属性为固定利率或按期浮动的浮动利率，则适用于现金流定价法；其余情况采用指定利率法。

步骤二：确定管理成本率和存款目标利润率

管理成本率一般根据过去一段时间（三至五年）平均的业务运营及管理费用除以存贷款规模之和测算得出。存款目标利润率由集团的利润考核指标推倒计算。

步骤三：确定市场调整点差

以存款市场利率为参照，当存款内部指导利率低于存款市场利率时，适当调增市场调整点差，反之，适当调减市场调整点差。根据主要商业银行存款价格均值对内部指导利率进行修正，以更好应对市场竞争。

步骤四：确定区域调整点差

财务公司应加大对不同地域市场情况的跟踪与分析，分支机构取得总部授权后，提出区域调整点差建议，总部综合评估后批复并统一发布区域利率调整幅度。

步骤五：确定客户调整点差

利率市场化条件下，财务公司应建立和完善客户评级系统，并根据测评结果对不同的客户群体进行差别定价。对评级较高的优质客户给予存款利率加点，对评级较低的客户给予存款利率减点，而对敏感性较差的客户适度调减存款利率。

财务公司应积极收集客户信息，掌握单一客户全面及时的定性和定量资料，包括客户在集团的战略地位、上下游客户与集团成员往来的业务数据、资金归集程度、资金供需情况、利润贡献、内控措施等等。建立客户综合贡献度评价模型，基于公司存款管理策略给评价指标配置相应权重，评估利率敏感性，量化客户综合贡献度，以此作为客户导向差别定价的依据。

（四）存款利率审批机制

建立分级授权的利率审批机制，分支机构针对一定范围内的利率浮动，可享有按区域、品种、金额、客户等不同维度定价的自主权。但利率调整幅度超过限额时，一律报总部审批，分支机构不得自行制定调整点差。

（五）存款利率定价系统

适时开发存款利率定价系统，跟踪市场利率变动，自动生成FTP 收益率曲线；根据业务本金及利率属性，实现每笔业务FPT收益自动测算；建立存款利率定价模型，系统采集运营成本、目标利润率、市场利率均值等数据，分不同客户群体进行差别定价。从产品、期限、区域、信用等级、客户所属行业等维度分析和监测利率水平，控制利率敏感性缺口，减少期限错配风险。

（六）监管沟通汇报

财务公司作为服务集团的资金集中管理平台，同时也是受人民银行、银监会监管的法人金融机构。利率市场化条件下，财务公司需要与监管机构保持良好顺畅的沟通，建立制度化、规范化、常态化的存款定价信息报送机制，全力配合监管部门的数据采集和利率监测工作。

四、结束语

利率市场化改革给财务公司带来了严峻的考验和前所未有的发展机遇，财务公司应强化服务集团定位、聚焦市场化、转变存款定价策略、加快推进存款定价体系建设，实现定价行为由外延粗放型向内涵集约型转变。

参考文献：

[1]杨睿.财务公司利率市场化影响及应对[J].新会计，2015（7）：63-66.

[2]赵越.财务公司的“利率革命”[J].首席财务官，2015（4）：52-54.

（作者单位：中国电力财务有限公司）