货币政策、资本充足率与商业银行风险承担的实证研究
——基于我国上市商业银行的经验研究

傅江蕴

(中国人民银行 南京分行,江苏 南京 210004)

货币政策、资本充足率与商业银行风险承担的实证研究
——基于我国上市商业银行的经验研究

傅江蕴

(中国人民银行 南京分行,江苏 南京 210004)

严格的货币政策、资本监管一方面会降低商业银行杠杆率和利润创造能力,另一方面会通过优化资产组合的方式增加收益。那么,货币政策、资本充足率与商业银行风险承担之间的关系将取决于二者的净效应。文章基于1998—2015年期间我国上市商业银行的微观数据,采用GMM动态面板估计方法实证检验了中国货币政策对银行风险承担的影响,验证了货币政策传导的银行风险承担渠道假说。实证结果显示:①货币政策与银行风险承担变量呈显著负相关关系;②规模越大、资本越充足的银行,其风险承担行为对货币政策的敏感性越低。

货币政策；资本充足率；风险承担

1 引 言

考虑到中国银行业和货币政策调控体系的典型特征,货币政策与银行风险承担的关系尤其值得关注。随着近年来银行业市场化改革和资本监管制度的实施,国内银行经营的目标函数和约束条件正在发生改变,市场化逐利动机日益明显,资本约束以及风险的识别、测度和定价等在决定银行资产组合行为和货币政策传导中的作用逐渐增强。根据银行风险承担渠道理论(Borio and Zhu,2008),宽松货币政策(如低利率)一方面通过推动资产价格上涨、抵押物价值上升、企业财务费用下降、现金流增加,降低了银行对风险的识别和测度,另一方面降低了投资尤其是无风险证券的回报率,在收益搜寻动机和竞争效应等的推动下,降低了银行和其他金融机构的风险规避程度,银行风险承担上升。……