美国退出QE与中国经济波动关联性分析
——基于短期资本流动的视角

邢天才 王 硕

（东北财经大学金融学院，辽宁大连116025）

中国经济改革与发展

美国退出QE与中国经济波动关联性分析
——基于短期资本流动的视角

邢天才 王 硕

（东北财经大学金融学院，辽宁大连116025）

文章通过VAR模型分析美国量化宽松货币政策退出对中国宏观经济的影响，并运用月度宏观经济数据从短期资本流动角度进行了实证分析。研究结果表明，美国量化宽松货币政策的退出对中国短期资本流动不产生直接影响，汇率和利率指标也不是影响中国短期资本流动的显著因素，控制M2的增长率是减少美国量化宽松货币政策退出对中国经济冲击的最核心指标。美国退出量化宽松货币政策将会从通货膨胀、货币供给、宏观经济波动对中国经济造成一定影响，通过研究美国量化宽松政策退出，探讨美国货币政策变动与中国资本流动的联动性，致力于在复杂的中美经济关系和美国金融环境变化下，提出有利于中国短期资本市场稳定发展的货币政策建议。

量化宽松货币政策；短期资本流动；M2；VAR模型

一、引 言

2016年11月美元连续多日升值，美联储12月预期加息概率不断加大。特朗普的当选使我国面临利率上升和再通胀的压力，美国货币政策的变动对中国经济具有重大影响，中美经济及政策具有复杂的联动性。研究美国2008年次贷危机直至经济复苏以来由松到紧的货币政策具有重要意义。

量化宽松货币政策是指中央银行在实行零利率或接近零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性，也叫非常规货币政策。……