我国上市公司的资本结构现状和问题研究

◇张恒慎

我国上市公司的资本结构现状和问题研究

◇张恒慎

10.13999/j.cnki.scyj.2017.01.007

研究上市公司资本结构对企业治理有着重大意义，因为资本结构是企业融资结构和权益结构的体现，资本构成不仅影响着企业的治理结构，还影响着它的经营业绩。本文首先阐述了西方发达国家的资本结构理论及其变化发展，之后分析了我国上市公司资本结构的现状和特点,并阐述了上市公司普遍存在的问题和成因,最后提出了几点关于优化我国上市公司资本结构的建议。

上市公司；资本结构；负债结构；股权结构

资本结构是指上市公司的权益资本与债务资本的构成。无论企业是否上市，总是希望选择最优的资本结构来促进自身的成长。与非上市公司相比，上市公司的利益相关者的范围更广，牵涉的利益更多，造成上市公司资本结构不合理的原因也更复杂。因此研究上市公司资本结构就有着十分重要的意义，不仅能够为公司管理者提供更多的融资选择，也有利于改善我国证券市场的融资环境，并为证券市场的改革提供参考依据[1]。

一、资本结构理论基础

（一）早期资本结构理论

1.净收入理论。净收入理论认为随着企业负债的逐渐增加，它的市场价值也会随之增加。由于股东权益和负债成本都不会受到财务杠杆的作用，从而使得资本结构可以保持在一个合适的水平。

2.净营业收入理论。净营业收入理论认为公司市场价值与资本结构无关，它假设……