警惕金融股“牛市”

胡语文

警惕金融股“牛市”

胡语文

上市银行业绩之高与实体经济不景气之间明显背离，到底虚拟经济如何才能反映实体经济的真实性?数据表明，上市银行利润贡献占A股上市公司整体利润的比重已经接近50%，这样的数据表明银行业贡献堪称A股半边天，但也更加证明中国上市公司所代表的实体经济的盈利较弱。

上市银行获得如此高额的利润的同时，正好面临着中国经济调整的压力，银行业作为顺周期产业，从业绩角度来看，似乎并没有体现经济转型下实体经济经营的压力。

工行前任董事长姜建清近日在《全球化背景下的银行创新》文中谈到，“中国银行业在ROE从高峰期的25%已经降至目前的15%左右。当前，经济持续疲软和企业经营困难导致银行业资产质量下行，今后几年中国银行业盈利率会逐步降至正常年份全球银行业的平均盈利率（12%）甚至以下，高成本的中小商业银行的财务压力会逐步显现。”

自2012年以来，银行业在突破净资本、存贷比及贷款额度等指标的管束下，表内贷款增速保持放缓的同时，却加速了表外加杠杆的过程。银行账面资产和利润的增加，由于涉及到对资产风险的判断，所以具有较大不确定性和各级管理人员的主观判断，按照会计谨慎性的原则，银行资产负债表和利润表是否要做实质性的减值？都需要根据实际情况作出主观评价！所以，对于银行股的估值，也不能仅仅根据其账面资产和收益来进行简单评价。……