许家印VS郁亮 ：道不同可以相为谋？

一切都似乎进行得很顺利。恒大董事局主席许家印将之归功于，是无数的恒大人“用鲜血和泪水换来的”。在庆功会上，恒大全体高管起立唱起了国歌，伴随着连绵不绝的掌声。

这个时刻，似乎很难将眼前这个身穿无领西装、系着鲜红领带的微胖中年男人，与前几年那个意气风发爱时髦的“爱马仕哥”联系到一起。

许家印到底经历了什么？过去一年，许主席带领恒大集团在“伟光正”的道路上奔跑着。继续输血中国足球自不必说，年初结对帮扶贵州毕节就拿出了30亿，尽管2016年上半年恒大净利仅有20亿。

这还不是全部。某机构数据显示，2016年度恒大销售3732亿，超过了万科的3622亿。然而，深究恒大超越万科的原因，大规模低价让利销售是恒大的杀手锏，在许许多多的二三四线城市，能以6、7折买到恒大的房子，地区公司用实际行动回应了许老板“民生地产”的口头禅。

不求利的结果就是，翻开恒大2016年上半年的财报，销售逾1400亿，但扣除融资利息、各种费用之后，归属上市公司股东净利仅剩20亿。同期万科销售1900亿，归属上市股东净利53亿。下半年恒大仍旧采取了大规模促销的策略。据此推算，恒大的年度净利可能不超过百亿。

净负债率方面，多家券商估算，如果算上永续债，恒大净负债率超过行业均值。不过引入战投之后，由于现金余额增加，据估算，净负债率有望下降至65%左右。

相比于负债，许老板更在意的，可能是恒大地产的整体估值。在引入战投后，恒大估值达到2280亿，略超万科A的2268亿。……