价值投资在A股市场是否适用？

自沪港通于2014年11月，深港通于2016年12月开通以来，南向资金净流入约为3300亿人民币，远远大于北向净流入的1300亿人民币。国外投资者一方面抱怨在香港上市的中国公司多集中在旧经济领域，流动性低，在逐渐失去吸引投资者的热点；一方面，对正在逐渐开放，且新经济板块标的充裕的A股市场，似乎缺乏兴趣。

2015年夏天，千股涨停，千股跌停，千股停牌。不仅远隔重洋的国外投资者看得一头雾水，很多身经百战的国内投资者也对这千古奇观的市场震荡叹为观止。许多人认为A股估值太高，市场过度关注短期新闻，市场波动性偏大，甚至充斥内部敏感信息，所以不具投资价值。更有甚者认为A股就是一个赌场，充满了欺诈和博弈。为了拨开A股市场表象的迷雾看清其本质，我们对历史数据进行了深入分析。

我们的研究表明A股充满了投资机会，价值投资和长期投资在中国市场完全可以获得超额收益。只是A股市场体量巨大，鱼龙混杂，需要更多的努力去探索与筛选合适的投资标的。

过去五年，沪深300的表现仍不尽如人意，涨幅仅为32%，即5.7%的复合年增长率，严重逊色于我国高速增长的实体经济。但深入分析即可发现，个股的表现却与指数迥异：沪深300成分股年化收益率中位数达到了14%。同样在五年内，沪深500指数（小盘股）年化收益11%， 创业板更是高达20%。换言之，如果投资者避开超大盘金融股与能源股，过去五年内通过长期持有A股投资组合获得10%以上年化收益是大概率事件。……