董事会性别多样化与杠杆效应的相关性研究

邵 雨 凝(台湾大学 管理学院, 台湾 台北 10671)

董事会性别多样化与杠杆效应的相关性研究

邵 雨 凝
(台湾大学 管理学院, 台湾 台北 10671)

在杠杆效应、董事会性别多样化等相关理论研究的基础上,提出了中国上市公司董事性别多样化与杠杆系数之间的假设。选取2013—2014年我国沪市A股上市公司中1 721个样本进行研究,进行了描述性分析、相关性分析、回归分析及稳健性检验,最终得出结论:中国女性董事比例低于西方国家平均水平,女性董事还没有真正参与到公司治理中;中国上市公司女性董事比例与经营杠杆和复合杠杆系数间存在显著的负相关关系,对企业的风险控制有一定积极作用;与财务杠杆系数间没有显著的相关关系。

女性董事; 董事会性别多样化; 公司治理; 杠杆效应

一、国内外研究现状及分析

近年来,多元化对公司治理的影响在国际社会引起广泛关注[1],尤其是企业董事会中女性比例的提高,是否有助于给企业的治理和发展带来新思路,提供新视角。Carter提出,多样化能够带来独立性,而董事的独立性恰好可以保护投资者利益[2]。Hay & Knechel也提出,董事的独立性越强越能够履行监督职责[3]。还有一种相反的观点认为,女性在董事会中作为少数群体,她们的建议很有可能得不到任何关注,就如同“玻璃天花板现象”。从Fama & Jensen提出的委托代理理论出发,由于所占比例小,女性在董事会中能够提出不同于男性的见解和创意未必产生实质性作用[4]。Kangtao Ye在对中国市场的研究中也证实了这一点[5]。……