宜人贷九成借款人支付年化利率40% 坏账率满负荷紧绷

中国经济网编者按：市场对宜人贷的发展呈现出悲观看法，在宜人贷公布财报后的首个交易日，公司股价大幅下跌幅达12.43%，报收25.65美元。次日再跌9.08%，报收23.32美元，两天累计重挫了20.38%。

2016年全年，宜人贷为32.1万位合格借款人促成借款总额202.78亿人民币（29.21亿美元），较2015年全年增长112%，收取的服务费达49.11亿，同比增128%。宜人贷全年净赚11.16亿元，同比增长305%。据计算，平均每位客户贡献了1.53万的服务费，而49.11亿元的服务费已占促成借款总额的24.22%。

不过，宜人贷在利润暴增的同时存在诸多隐忧。

四大类借款坏账率均出现增长，信用等级最低的D类借款比例上升。截至2016年12月31日，2015年促成的A、B、C、D借款的累计净坏账率分别为5.1%、6.6%、8.2%和6.7%，截至2016年9月30日分别为4.6%、5.3%、6.7%和5.2%。值得注意的是，2016年第四季度，A、B、C、D借款占当期促成借款总额的比例分别为4.3%、3.2%、4.7%和87.8%，高风险的D类占比接近90%。而2014年D类客户仅占0.3%。

借款成本高，频受“高利贷”质疑，D级年利率近40%。根据此前宜人贷的招股说明书，A、B、C、D四级分别对应16.9%、27.4%、33.5%、39.5%的年利率。也就是说，九成借款人的借款成本是年化逼近40%，这已经超过最高人民法院保护的借贷利率。宜人贷方面表示，D级39.5%的利息其实包括10%-12.5%的合同利率，这是在法律保护区间的，剩下部分是28%左右的服务费。不过，分析人士认为，借款利率为“利息+服务费”的模式超过36%的平台实际上是打了违规的擦边球。

营销费用居高不下。作为宜人贷运营成本中最重要的一项，营销费用占比达到将近80%，并呈现了超出借款额增长的趋势。财报显示，宜人贷第四季度的销售费用达到了5.38亿人民币，占同期促成借款总额的8.1%，较上季度的7.5%和2015年同期的7.4%有明显上升。……