中国证券市场投资者非理性行为分析

山东师范大学数学与统计学院 徐慧莹

中国证券市场投资者非理性行为分析

山东师范大学数学与统计学院 徐慧莹

目前，由于我国证券市场的快速发展，各方面制度的跟进速度欠佳，我国证券市场中存在着大量的非理性投资行为，从而导致了市场出现了不稳定性、市盈率过高以及市场泡沫的大量产生等现象。本文以非理性行为的理论分析为基础，总结了目前证券市场投资者的非理性现象的微观与宏观表现，最后为建立健全我国证券市场提出了几点建议。

非理性行为 认知偏差 个人投资者

一、证券市场投资者非理性行为的理论基础

传统金融理论和行为金融理论中都有着大量的理论研究投资者的行为，这些理论对于证券市场中投资者的非理性行为均可以做出相应的解释。

凯恩斯的动物血性理论主要内容表示每个人在进行选择时，都会首先推测、考虑别人会如何进行选择，而这样的想法反应到股市中则会产生乐队车效应，即在经济形式好的情况下股价上涨，此时众多投资者都将涌向这个价格的乐队车，股价将随着越来越多投资者的加入上升速度加快，直到价格上涨到无法使用基础经济因素解释，这时市场的预期将会产生大幅度的逆转。动物血性的理论描述主要从心理因素的方向出发，从心理预期这一影响因素分析了投资者的非理性行为对证券市场价格的影响，即证券市场的价格主要取决于投资者们的心理预期，而与其实际价值关系不大。……