人民币“入篮”对我国以及世界经济的影响

曹宝瑞

（河北师范大学 外国语学院，河北 石家庄 050024）

人民币“入篮”对我国以及世界经济的影响

曹宝瑞

（河北师范大学 外国语学院，河北 石家庄 050024）

2016年10月1日，国际货币基金组织执行董事会决定，人民币纳入到特别提款权正式生效，人民币正式成为国际储备货币.人民币“入篮”，是人民币国际化重要的里程碑，使得SDR处于更能代表世界主要货币的多元化，有助于对储备资产的吸引力，人民币“入篮”增强SDR的吸引力，进一步完善国际货币基金组织，对于中国与世界都是双赢的结果，加快人民币成为可自由兑换的货币的步伐.人民币“入篮”对促进全球经济增长、维护全球金融稳定和经济治理作出巨大贡献.人民币“入篮”对世界及我国经济的影响的研究具有非常大的现实意义.

SDR；国际储备；国际货币体系

2016年10月1日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会决定，人民币纳入到特别提款权（SDR）（以下简称SDR）正式生效，人民币正式成为国际储备货币.人民币“入篮”，是人民币国际化重要的里程碑，使得SDR处于更能代表世界主要货币的多元化，有助于对储备资产的吸引力，人民币“入篮”是对中国改革开放以及经济发展成果的肯定，也是对中国金融体系取得长足进步的认可.人民币“入篮”增强SDR的吸引力，对于中国与世界都是双赢的结果，加快人民币成为可自由兑换的货币的步伐.人民币“入篮”将使得人民币更加值钱，有助于我国对外贸易的发展、旅游业的发展以及对外投资的发展，人民币“入篮”对促进全球经济增长、维护全球金融稳定和经济治理作出巨大贡献.人民币“入篮”对世界及我国经济的影响的研究具有非常大的现实意义.

1 SDR的诞生与发展

一战二战期间，国际货币体系混乱不堪，各国货币纷纷贬值，为了抑制货币贬值，英美等国筹划建立新的国际货币体系，1944年通过了国际货币体系改革方案，各国货币与美元挂钩，而且美元与黄金直接挂钩，成立了国际货币基金组织，组织职能是促进国际货币合作，避免竞争性贬值，维持货币体系稳定，为国际收支逆差国提供帮助，该体系即为“布雷顿森林体系”.但是“布雷顿森林体系”之初国际储备资产存在不足，美国黄金储备有限，为了保证美元在国际市场的供应，需要长期维持国际收支逆差，但是，美元与黄金挂钩，又要求美国国际收支保持稳定，这个矛盾被称之为“特里芬难题”.基于此因，SDR应运而生.1969年7月28日，国际货币基金组织完成修订了《基金组织协定》，SDR正式成立.

SDR，又称为特别提款权（Special Drawing Rights），是会员国原有的普通提款权以外的提款权利，只能用于国际货币基金组织会员国之间的结算，是一种新的国际储备货币.货币价值1SDR为0.888671克黄金.布雷顿森林体系瓦解后，SDR仍然维持对黄金的名义价格.最初，SDR由16种货币组成，1981年改为美元、马克、日元、法国法郎和英镑五种货币定值组成，1999年欧元取代了马克和法国法郎，SDR货币定值由五种缩减为四种.2016年10月1日IMF决定人民币正式纳入SDR货币篮子，产生新的五种货币定值.美元、欧元、人民币、日元和英镑的权重分别为：41.73%、30.93%、10.92%、8.33%、8.09%.SDR仅在官方有关部门才能使用，其功能是：价值储藏、记账单位、支付手段.

2 人民币入篮对我国经济的影响

2.1 人民币入篮，有助于我国对外贸易稳定发展

人民币加入SDR，对我国进出口企业是重大利好，随着人民币计价功能的扩大，进出口贸易中能源、矿产、粮食等大宗商品就可以以人民币计价，不仅能规避国际货币汇率波动带来的风险，同时，还减少了外汇结汇、购汇的交易成本，降低了进出口成本，增加了进出口利润.

2.2 人民币入篮，减少了人民币缩水能力

人民币入篮后，人民币汇率趋于稳定，大起大落的情况大大降低，国际社会和国内人民更有信心持有人民币资产，因此就减少了人民币的缩水能力，对于个人来说，出境使用货币就不用再兑换成其他货币，人民币成为自由货币后，我国人民就能持有人民币走遍世界，无论是贸易还是个人服务、旅游消费，交易成本必然下降，人民币放开后，人民币项下投资放开速度也将提高，这样我们就可以在全球的股市、债市和外汇市场进行投资理财，随着人民币自由兑换程度不断提高，而资本市场就会双向开放，中国资产价格就会和国际接轨，人民币很多资产、股票也会更多的被境外投资者注入，这些境外投资者就会进一步被吸引到中国进行投资.

2.3 人民币入篮，大幅度提高了人民币的国际认可度

IMF是世界经济体系重要支柱之一，国际货币基金组织的职能是监察货币汇率的变化以及各国的贸易状况，为国际收支逆差国提供技术和资金上的帮助，确保全球金融制度正常运转.因此，IMF是目前最重要的经济平台，人民币入篮，人民币就能很快的获得国际认可.

2.4 人民币入篮，会增强人民币国际化的速度

人民币入篮将会加速我国金融体系改革，降低我国进出口贸易的风险，扩大我国对外投资的广度，便于我国国民的国际消费，为世界经济的发展注入强劲动力，当一国国际收支出现逆差时，逆差国自然而然会想到使用IMF资金，而人民币入篮，各国在提取使用解决国际收支逆差使用的资金中就包含着人民币，人民币在一国之内就可以使用了，人民币对外投资也就受到其他国家的欢迎，人民币入篮就会加速人民币国际化进程，为我国和世界经济持续稳定健康发展提供强有力的金融支持.

3 人民币入篮对国际经济的影响

3.1 加速世界经济特别是制造业的发展

人民币入篮，表明中国经济融入世界全球金融体系的里程碑，这也是我国货币和金融体系改革的巨大成就，中国是世界第一大贸易国，第二大经济体，人民币国际化既是我国经济金融发展的客观需要，同时又是世界经济和国际货币体系改革的要求.人民币入篮是世界对我国经济和金融市场在国际地位的确认，既惠及中国又有利于世界的双赢战略决策，人民币也将会分担美元、欧元等国际货币的国际责任，有助于缓解美元、欧元升值的压力，将会有助于西方发达国家的复苏.

3.2 海内外投资、债券稳定增长

人民币入篮后，人民币跨境投资的管制会逐步放松，全球机构投资者也会逐步放开投资额度限制，未来，世界市场投资中，人民币交易量在国际投资中所占比重一定会扩大，这也是未来发展的趋势；对于海外投资者，人民币汇率稳定，人民币投资风险将会逐渐降低，会对私募对冲基金机构带来更有力的时机.同时便于国内外债券投资者进行跨境投融资.随着人民币国际化的深入，人民币将成为全球储备货币，境外投资者对计价债券的需求将会上升，随着资本账户的逐步放开，中国债券将和世界市场接轨，会有助于国际债券市场的定价规则的引导.

3.3 海外配置将更加方便

人民币入篮后，人民币利率必然会向美元逼近，中国央行将进一步降低利息，欧洲央行会进一步采取宽松货币政策，美元债券产品收益率将会上升，如果改革进一步加速，国内居民可以自由的配置海外资产，投资机构便可以自由的进行多元化资源配置和海外融资，对海外资产的需求将会上升，大量资金将会流到美国，美元将会受到追捧.人民币入篮后，我国和亚洲国家签订的货币互换协议中，人民币资产可以视为官方储备，人民币使用将会进一步提高，这对于亚洲以及全球金融系统意义重大.全球央行和个人投资者将会增加对人民币资产的配置.另外，ODI增长很快、我国具名增加对外组合投资的需求，尤其是在债券、股票等金融组合投资，必将会产生大量对外投资的需求.

3.4 进一步完善国际货币体系

人民币入篮后，人民币将会增强SDR作为国际储备货币的代表性和吸引力，进一步完善国际货币体系，降低对个别国际化货币的依赖程度，进一步提高我国和全球国家应对经济危机以及维护国际货币体系稳定的能力，促进世界经济和金融治理体制的合理性.SDR将会进一步拓宽使用范围，才能满足各国对储备货币的需求，人民币入篮，会进一步推动SDR向超主权货币迈进，在国际货币金融体系中将会发挥更大的作用.

4 人民币入篮后的挑战

人民币入篮，人民币将会对国际金融格局产生深远的影响，推动国际金融多极化，甚至我们能够看到美元、欧元、人民币三足鼎立的格局，但是人民币入篮也将迎来巨大挑战.国际收支中，资本账户进一步开放就可能导致资本双向流动金额增加、波动加剧，海外资产配置会增加，从而会增加资本流出规模.另外，海外融资将可能放松管制，另外离岸价市场利率比较低，流动自由，也可能推动企业和金融机构扩大海外融资规模，可能会造成金融风险的防御能力大大降低.我国金融体系与美国等发达国家相比还很不成熟，规避风险的能力和渠道还很欠缺，资本的波动等因素将会给中央银行的流动性管理带来巨大挑战，另外人民币成为国际性定价货币，意味着人民币的国际压力将更加增加，为了继续保持人民币币值的相对稳定，对我国经济来说又会增加诸多不确定因素.

4.1 增加金融稳定的难度

人民币国际化将使得我国国内经济和世界经济发展紧密相连，国际金融市场越来越透明，金融市场可以自由选择货币，人民币的需求将会增加，但对于刚刚走向国际化的人民币来说，国内和国际金融市场的运行管理还存在不小的差距，有可能产生人民币贬值预期，有可能出现“群羊效应”，对我国金融业产生负面影响.

4.2 增加人民币管理和检测难度

人民币国际化，许多国家就会从新划定外汇储备配置，但是，人民币入篮后，外汇资产配置不可能立即有大幅度的增加，另外，境外投资者对人民币的需求增加无疑会增加需求和流通的监测难度，就会出现一些非正常的跨境资金流动，增加金融控制难度.

4.3 增加宏观调控难度

人民币国际化，增加的国际流动人民币资本可能削弱中央银行对本币的控制力，从而影响我国宏观调控政策实施的效果，我国为控制通货膨胀采取提高利率的紧货币政策，国际上流通的人民币将会大量流入，增加人民币的供给量，将会削弱货币政策的实施效应.

5 为了发挥人民币入篮后对我国以及世界经济的积极作用，我们还需做好以下几方面的调整和完善

5.1 进一步深化人民币汇率形成机制

人民币入篮后，人民币汇率的变化会引起SDR币值的变化，人民币汇率机制面临更多的压力，现有机制存在适用性机制制约，汇率机制需要进一步加速完善，关键是调整好内外两大市场和两种资源统筹两大机制，只要完善弹性的汇率机制就一定能够调节好内外经济的互动.

5.2 进一步加强利率市场化进程

2015年10月，人民币利率市场化工程基本完成，人民币存款率取消上限，但是，国内缺乏基准利率.人民币入篮后，SDR利率定值的需要，人民币市场化基准利率的形成将会更加紧迫和重要，这就要求我们尽快实现人民币利率市场化，这是金融价格改革和资源配置所起到调节作用的基础，进一步完善金融市场体系，对金融改革具有重大意义.

5.3 进一步加强金融风险的管理和防范

人民币入篮后，国内外资源可以互动，随之而来的就是市场风险将日益凸显，为了减少风险，要求要强化对短期资本的流动管理、金融风险跨境以及宏观审慎管理的建设，尤其注意区域性和系统性的风险，确保金融稳定与安全.资本项目是一个长期过程，为了国内金融体系的安全与稳定，控制国际资本的开放，以及资本项目开放与我国金融稳定、内外经济互动的发展速度.

5.4 进一步完善金融市场

人民币入篮后，国际上对人民币的需求必然增加，人民币市场更加开放，但是目前我们还没有充分能力提供足够的人民币资产，要求我国进一步深化金融体系建设，加快国内外金融市场的互联互通，完善金融市场体系的建设.

6 人民币入篮对中国和世界都是双赢

人民币入篮对中国来说，短期内就可以让世界各国增强对人民币以及我国金融市场和经济发展的信心，促使各国在国际收支在储备机构中增加人民币的比重，推动国内外投资者更多的持有人民币作为投资资产，扩大人民币在金融、投资、证券等方面中交易的使用；从长期来看，还有助于加快我国金融市场改革，从而让人民币汇率、资本账户、利率市场化等市场因素金融资源配置中发挥更大的作用，这必将有利于中国经济平衡发展.除此之外，人民币入篮还能客观的反应世界贸易与金融体系中货币的地位和重要性.目前，在国际货币体系中，美元在国际交往中的地位依然强大，但缺乏灵活性，人民币入篮将会增加人民币在全球配置中的比重，必将有助于全球投资者平衡选择货币资金，增强资产安全性能.

人民币国际化开启新阶段.人民币入篮后，国际社会为人民币发挥在国际货币功能的需求会增加，并且对中国发挥经济大国作用的期待更高，通过人民币跨境支付、丝路基金等引领国际货币支持“一带一路”等重大项目建设，提高了人民币的国际使用效率.

人民币入篮，并不代表着人民币国际化目标已经实现，但是人民币国际化的最终目标就是要与中国经济发展与贸易地位相匹配的货币地位，还需要一个漫长的发展过程，人民币能否成为能够自由兑换的国际货币，取决于人民币在国际市场上的使用.

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F832

A

1673-260X（2017）08-0122-03

2017-04-01

河北师范大学基金项目（S2015Y09）