浅析基于托宾Q理论美联储货币宽松政策

罗妍君

摘 要：美联储货币宽松政策会使美国本身在短期面临贸易恶化的情形，而长期会造成贸易的改善。实证结果显示，国际总合需求在传递机制上扮演着重要的角色，而实质利率的变动将会影响贸易的平衡，也就是说利率和总合需求才是影响传递机制的重要关键。文章运用托宾Q理论对美联储货币宽松政策进行讨论。

关键词：托宾Q理论 美联储 货币宽松政策

中图分类号：F820

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）09-180-02

国际货币基金组织的研究报告对货币政策通过房地产行业进行传输的渠道进行了总结。一国利率的变化将直接或间接影响国内的需求，直接的方式是：通过成本的改变以及信贷获得的难易程度影响住宅建设和家庭支出；间接的方式是：通过改变房屋价格来实现。房屋价格的变化反过来会影响整体需求，方式是改变住房投资的激励机制（托宾的Q理论效应）和改变家庭使用抵押物价值的能力来减少其获得消费的资金量。货币的传导中有关大国货币政策影响小国经济表现的文献中，利用冲击反应函数及变異数分解等，探讨美国货币政策对美国本身的贸易收支和总体经济的实质效果。实证结果显示，美国货币政策短期会造成美国贸易赤字，而在长期贸易会呈现盈余的情形。

一、托宾Q理论的概述

托宾的Q理论和投资支出之间有着一种关联。Q理论是一种投资模型，一般用于财政，假定投资任何资产是一个函数Q比率：资产的市值与其重置成本的比。……