天神娱乐对棋牌游戏买不停

孙旭龙

并购不断虽然在一定程度上能解决上市公司净利润增长的眼前问题，但巨额商誉的减值风险是否预示着天神娱乐的扩张行为不过是“饮鸩止渴”？

2015年4月2日，天神娱乐（002354.SZ）借壳上市。甫一上市，天神娱乐即迈出并购的步伐，以至于商誉自2015年三季度的4.82亿元急速扩张至当年年底的36.64亿元，占上市公司净资产的73.75%。

2016年10月28日，天神娱乐再度发布收购草案，拟通过发行股份及支付现金方式收购北京幻想悦游网络科技有限公司（下称“幻想悦游”）93.54%股权以及北京合润德堂文化传媒股份有限公司（下称“合润传媒”）96.36%股权，合计作价41.59亿元。

根据草案，幻想悦游评估值为36.52亿元，增值29.12亿元，增值率为393.26%；合润传媒评估值为7.7亿元，增值5.89亿元，增值率为325.03%。2016年12月15日，中国证监会核准了这一收购行为。这也意味着，天神娱乐将再度增加高达35.01亿元的商誉。

尽管如此，天神娱乐的收购扩张步伐仍未有放缓迹象。近半年以来，天神娱乐或直接现金收购棋牌游戏类公司，或间接多次参与认购基金份额，而这些基金的投资标的也大多包括棋牌游戏类公司。

在连续多项收购之后，天神娱乐的商誉或将不低于85亿元。巨额商誉能否成为上市公司超额收益的源泉，天神娱乐又是否做好了应对商誉减值的万全准备？

一花科技是否被动涉赌？

2016年9月24日，天神娱乐发布公告称，全资子公司北京天神互动科技有限公司拟以自有资金9.86亿元收购深圳市一花科技有限公司（下称“一花科技”）100%股权。

截至评估基准日2016年6月30日，一花科技股东全部权益价值为9.87亿元，评估增值9.45亿元，增值率达2265.29%。……