人民币升值条件下的反J曲线效应研究

刘灿

摘要：本文首先基于国际金融中的“J曲线理论”，从理论上推出反J曲线是存在的以及其存在的原因。然后根据近年汇率的变化数据发现人民币一直处于平稳升值状态，接下来简要分析了当前人民币升值的背景以及原因。进而对我国自2005年汇改后的贸易收支数据进行分析，并将其绘制成折线图，从图形的形状中发现在人民币持续升值的情况下我国的贸易收支并没有形成传统理论上的反J曲线，然后阐述分析了我国反J曲线实际没有形成的原因以及其对我国经济的影响，最后提出了适合我国对外贸易发展的合理性政策建议。

关键词：人民币升值；反J曲线

中图分类号：F822 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）003-0-01

一、绪论

随着经济全球化趋势的日益加强，我国经济对外依存度逐步提高，对外贸易额在我国经济总量中所占的份额也越来越大。因此，无论是对国家利益、经济稳定而言，还是国际地位的提高，人民币汇率变化所产生的影响都是重要的因素。在人民币汇率不断上升的情况下，研究汇率对我国贸易收支是否会产生反J曲线效应有很大意义。本文探讨的主要目的是研究人民币升值对我国的进出口贸易额是如何产生影响的，以及对其是否会形成反J曲线效应的实证分析，最终结合研究结果提出符合我国经济发展现状的政策建议。

二、J曲线与反J曲线

马歇尔一勒纳条件是首先由英国经济学家马歇尔和美国经济学家勒纳提出来的，该理论认为对于贸易收支平衡弹性分析方法的核心部分就是有关一国汇率贬值与贸易收支的改善程度之间的关系。马歇尔—勒纳条件主要针对研究的是当一国货币贬值时，若想使贸易收支得到改善需要满足怎样的条件，其主要由两个因素决定，一是货币贬值导致的单位商品的价格变化，二是由此而引起的进出口商品数量的变化。最终得出的结论为：货币贬值后，只有进、出口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善。因为在这种条件下才能保证出口数量的增加和进口数量的减少幅度大于因汇率上升所导致的出口外币价格下降和进口本币价格上升幅度，本币贬值将会带来贸易收支的改善。J曲线就是在不考虑国民收入变动的情况下，同时在满足马歇尔—勒纳条件时，研究汇率的变化对一国对外贸易额的影响。

在短期内我们通常假设马歇尔—勒纳条件成立，即便如此，在现实生活中由于时滞的存在，货币贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况发生恶化。同样道理，如果一国货币升值后也不会立即引起国际收支的恶化，而是先使其改善再恶化，其变化趋势与反“J”形状相似，故称为“反J曲线效应”。假设一国货币在t0时刻开始升值，贸易收支不会马上因此而恶化，从t0到t1时刻反而改善，t1之后才会恶化。

经济学家马吉将这一过程划分为三个阶段：

第一阶段为货币合同阶段。在这一阶段，因为是在贬值前签订的进出口合同，所以进出口价格和数量不会立即改变。由于进口用外币标价，出口用本币标价，这样本币的贬值则会引起贸易顺差的进一步扩大。

第二阶段为传导阶段。这时进出口价格在订立合同时改变，但数量由于存在供求粘性不会改变，因此出口收入不会减少，进口支出不会增加，导致贸易收支盈余不会减少。

第三阶段是数量调整阶段。此时进出口数量开始因价格的改变而改变，升值开始对贸易收支起作用，贸易收支顺差将会逐渐改变。

三、反J曲线形成原因

当一国货币升值时，最初会使其贸易收支状况进一步改善而不是恶化，只有当升值一段时间以后，贸易收支才会因进出口数量的变化而产生恶化。通常的说，本币升值会使本国商品以外币表示的价格上涨，不利于出口；同时又会使进口商品以本币表示的价格下降，有利于进口。因此，从长期来看会出现上述情况，但在短期则可能会出现反J曲线效应，其原因是多方面的：

1.合同时滞。由于进出口合同是在货币升值前签订的，所以进出口商品的价格和数量不会立即改变。通常按照国际惯例，进口以外币计价，出口则以本币计价，这样在本币升值以后出口收入不变而进口的支出减少，最终导致贸易收支顺差扩大。

2.反应时滞。作为消费者来说，从汇率的变化到影响到我们的消费习惯需要一定的时间。当本币升值时，国内消费者会在变的相对便宜的国外商品和自己通常习惯购买的国内商品之间做对比，当通过比较商品的价格与质量后，根据个人喜好，可能会逐步转向国外商品的购买。

3.认识时滞。一国货币的相对价格即使已经发生变化，但是由于存在认识和决策，传导和生产的时滞等，导致在短期内，进出口的变化幅度小于汇率的变化幅度。有时贸易者还会认为当前的升值是未来进一步升值的前奏，所以国内的进口商会推迟进口货物，导致进口支出减少；而国外的进口商担心未来会支付更多的货币，所以会加速与本国签订贸易合同和支付，导致出口收入的增加，这两方面变会使贸易收支顺差反而继续扩大。

4.国内经济环境。在国际经济市场上占领大量份额的出口公司，一般不会因为汇率的变动而放弃在国际上建立的市场。由于其在一国的经济生产链中占据重要地位，所以他可以争取国家的政策以及税收优惠，不至于使汇率变化带来进出口数额的大规模变化，在短期内抵消部分消极影响。

四、政策建议

1.改变产品结构

近年来随着我国高新技术的进步发展，劳动密集型产品的出口所占总出口量的比重有所下降，电子产品等一些技术密集型商品所占比重逐步上升，但是总的来看我国拥有知识产权的产品并不多，大部分都只是贴着别国的牌子进行加工制造，而没有自己进行中国创造，并且中国商品在国际市场上主要的优势也仅是价格低廉。所以我们只有真正的掌握核心知识产权，改善自己的产业结构，提高产品质量才能抵御因人民币升值所带来的对价格的影响，以内强抵制外患。

2.增加对外投资

人民币的升值同时意味着外币的相应贬值，这样中国企业在外国直接投资的成本就会下降，所以我们便可以进行更多的对外投资，比如将在国内已经没有要素价格优势的商品转移到其他拥有更低廉价格的国家生产，或者也可以直接在发达国家进行投资生产受他们保护的商品，如汽车，这样不僅能够有效减少贸易摩擦，扩大海外市场，增加对外贸易收入，还有利于增强民族志气，使中国的商品真正的打开国际市场的大门，得到国际的认可。

作者简介：刘 灿（1992-），女，汉族，河北石家庄人，硕士研究生在读，现就读于河北大学经济学院，金融学专业。