青海省上市公司财务质量评价分析

摘要：青海省作為实施“一带一路”战略的重要省份之一，其经济发展面临着重大的机遇和挑战。在此经济背景下，文章分析青海省上市公司财务质量现状，指出加强青海省上市公司财务质量管理，以提高企业财务质量，促进企业稳定可持续发展。

关键词：青海省 上市公司 财务质量

一、财务质量的基本内涵

财务质量是指通过财务指标客观地反映上市公司某一时点或某一时期的财务状况、经营成果、现金流量和发展能力。它是公司财务竞争力的外在货币表现，是企业通过对财务资源进行合理有效的优化配置、整合和安排，有效地管理和生产运营，其所形成的财务效果和财务特征能够对现实或潜在利益相关者的满足程度。换言之，财务质量是指企业拥有的各种资源及其运用效果的货币表现或财务特征对现实或潜在利益相关者的满足程度。它包括资产质量、资本结构质量、盈利质量、现金流量质量和增长质量。

二、青海省上市公司基本概况

青海省位于青藏高原东北部，它是长江、黄河和澜沧江三江源头，区位优势明显，生态环境独特，自然资源丰富，尤其是水能资源、盐湖资源、石油天然气资源、有色金属和煤炭资源最为丰富。随着西部大开发战略循序渐进地实施，青海省工业经济得到了快速发展，依托其资源优势，发展特色产业，立足省情，逐步形成了各具特色的产业集聚群，石油天然气产业、煤炭产业、盐矿产业、冶金产业等如雨后春笋般地迅速崛起。虽然西部大开发战略给青海省经济发展带来了强有力的发展契机，但是受地理位置、技术水平和人文环境等方面的影响，其上市公司财务质量较差，数目较少（至今仅有10家上市公司），且绝大部分上市公司的生产经营活动依托不可再生资源予以维持，其发展势必会受到日渐枯竭的资源限制。因此，对于青海省上市公司来说，一方面应当积极进行战略转型和产业升级，摆脱过度依赖不可再生资源的束缚；另一方面应当努力提高其财务质量，增强企业偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力，促进上市公司整体质量的提高，最终实现企业价值最大化。

三、青海省上市公司财务质量分析评价

（一）指标选择（见表1）

本文结合财务质量的构成要素和基本特点，从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度，选取流动比率、资产负债率、净资产收益率、主营业务净利率和流动资产周转率等12个财务指标，运用因子分析方法对青海省上市公司财务质量进行综合评价。具体财务指标及其性质如上页表1所示。

（二）样本选取

本文选取西宁特钢、西部矿业、青青稞酒等青海省10家上市公司2014年财务数据，分别计算得出流动比率（X1）、速动比率（X2）、资产负债率（X3）、净资产收益率（X4）、总资产报酬率（X5）、主营业务净利率（X6）、存货周转率（X7）、流动资产周转率（X8）、总资产周转率（X9）、净资产增长率（X10）、总资产增长率（X11）和主营业务收入增长率（X12），共12个财务指标，数据来源于国泰安数据库。

（三）数据处理

原始变量间的相关性是通过相关系数表示的，相关系数表明两个变量之间相互影响的程度和方向。变量的相关系数在和之间变动，变量间相关系数的绝对值越大，则表明其具有较高的相关性，反之，则表明其相关性较小。使用SPSS 19.0软件计算各原始变量之间的相关系数，结果如表2所示。根据表2可知，整体来看，各财务指标之间的相关性较强。

运用因子分析法在选择公因子时，既要保证特征根大于1，又要保证累计的方差贡献率大于85%。根据表3的分析结果可以看出，共有4个公共因子的特征根大于1，这4个公共因子对原始变量的累计方差贡献率达到了89.491%，其中公因子F1的方差贡献率最大，达到38.916%，F2的方差贡献率为24.730%，F3的方差贡献率为14.460%，F4的方差贡献率为11.385%。因为这4个公共因子的方差贡献率远远大于其他因子，所以它们是决定上市公司质量强弱的关键因子。

为了使公因子更好地反映现实意义，利用SPSS软件，采用其最大四次方值法作出其旋转后载荷矩阵，如表4所示。根据表4可知，因子载荷矩阵在旋转后其系数的绝对值已经向或进行了两级转化。且公因子F1与X10和X12相关系数的绝对值为0.957和0.962，相对较大，与其他变量相关系数的绝对值较小。则说明F1主要由净资产增长率（X10）和主营业务收入增长率（X12）等变量所决定，即F1反映企业的成长能力。同理可知，F2由流动比率（X1）、速动比率（X2）和资产负债率（X3）等变量所决定，即F2反映企业的偿债能力；F3由存货周转率（X7）、流动资产周转率（X8）和总资产周转率（X9）等变量所决定，即F3反映企业的营运能力；F4由总资产报酬率（X5）等变量所决定，即F4反映企业的盈利能力。这样看来，企业的财务质量大致由其盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面组成，即分别反映了企业的盈利质量、资产质量和资本结构质量、现金流量质量、增长质量。

（四）结果分析

根据上页表5成分得分系数矩阵可得以下因子得分计算公式：

F1=0.020×X1+0.053×X2+0.099×X3+0.231×X4+0.083×X5+0.245×X6+0.088×X7-0.074×X8+0.027×X9+0.235×X10-0.094×X11+0.236×X12

F2=0.349×X1+0.349×X2-0.339×X3-0.027×X4+0.065×X5+0.002×X6+0.046×X7-0.085×X8+0.045×X9-0.010×X10-0.007×X11-0.024×X12

F3=0.044×X1+0.0.086×X2+0.055×X3+0.144×X4+0.090×X5+0.074×X6+0.582×X7+0.223×X8+0.442×X9+0.045×X10-0.004×X11+0.042×X12

F4=0.020×X1+0.026×X2-0.100×X3-0.235×X4+0.539×X5+0.004×X6+0.258×X7-0.144×X8-0.115×X9+0.043×X10+0.426×X11+0.037×X12

同时，根据上页表4公共因子的特征根、方差贡献率及累计方差贡献率可推导出企业财务质量综合得分公式：

F=38.916%×F1+24.730%×F2+14.460%×F3+11.385%×F4

根据公因子公式和综合得分公式，分别计算青海省10家上市公司财务质量各因子得分和综合得分，计算结果如表6所示。

根据表6可知，智慧能源综合得分最高，说明其财务质量相对较好，且F1、F2、F3和F4排名均位居前列，进一步说明该公司2014年财务质量相对于其他公司较好些；广誉远综合得分最低，说明其财务质量相对较差，且F1、F2、F3和F4排名均倒数，进一步说明该企业2014年财务质量相对较差。另外，可以看出，贤成矿业F1排名第一，但是其F3排名第十，这说明该企业成长能力较好，但是其营运能力较差；青青稞酒F2排名第一，但是其F3和F4排名均为第九，这说明该企业偿债能力较强，但是营运能力和盈利能力相对较差。

四、结论与建议

通过定性与定量相结合的方式对青海省上市公司财务质量进行综合评价，根据评价结果可以看出青海省上市公司之间财务质量优劣悬殊较大。其中，智慧能源财务质量综合评分最高，而广誉远财务质量综合评分最低。从表6中可以看出，广誉远的盈利能力、偿债能力和营运能力较差。因此，企业管理层可以从盈利能力、偿债能力和营运能力三个方面入手，通过调整资本结构，改变资金投向，加强资产管理，以提高企业获利能力、偿债能力和运营效率，进而促进其财务质量和整体质量的提高。对于其他上市公司来说，如贤成矿业，虽然其财务质量综合得分相对较高，但其营运能力得分排名最差，因此该企业应当加强资产管理，提高资产周转速度，以提高企业营运能力，从而进一步提高企业财务质量。对于西宁特钢来说，企业偿债能力显得十分薄弱。因此，管理层可以通过调整资产结构等方式，提高企业偿债能力。对于青海明胶来说，其成长能力最差，企业可以适当调整投资领域，改变资金投向，以此提高企业成长能力，实现企业财务质量的提高。J

参考文献：

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[2]郭婷婷.我国上市公司财务质量评价研究[D].华北电力大学，2014.

[3]尹钧惠，杨慧珊.我国上市公司财务质量评价研究[J].商业会计，2012，（1）.

[4]杜凯.上市公司财务质量综合评价的实证研究[D].山西财经大学，2012.

[5]陈文静.上市公司财务质量综合分析评价[D].安徽财经大学，2012.

作者简介：

曾晖，男，硕士学位，青海大学财经学院，讲师；主要研究方向：財务分析、公司战略。