利率互换业务解析与交易模式

王思传

摘 要：对于融资主体及债券投资机构，利率是各类机构最关心的市场变动。本文从利率互换业务一般理论出发，提出利率互换业务的解析与交易模式案例，对债券投资者提供交易策略的思考。

关键词：利率互换 业务模式 交易策略

利率互换作为一种新型的金融衍生产品，在中国发展迅速，特别是随着中国参与国际金融资本运作幅度的加大，利率互换已成为众多资产管理公司及银行常用的债券投资工具之一。研究当前我国利率互换业務及交易模式，对众多融资主体以及机构投资者具有重大意义。

一、利率互换的基本概念

（一）利率互换是不同利息的净头寸交割，不涉及本金的交割

利率互换（Interest Rate Swap），也称利率掉期，是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入流与对方的以另一种利率计算的利息支出流相交换。利率互换双方交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换，名义本金额只是用来计算利息。最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。利率互换的多头（买入IRS）：支付固定利率，收取浮动利率。是债券市场的空头。支付的固定利率叫互换利率。利率互换的空头（卖出IRS）：方向相反，浮动利率支付者和固定利率接受者，是债券市场的多头。

（二）利率互换的原因的理论基础是比较优势

根据比较优势原理，融资双方在自身具有比较优势的市场进行融资并以此为基础交换利息，可以在满足融资需求的同时降低双方的融资成本。……