美联储和大萧条

◎何帆

美联储和大萧条

◎何帆

1929年至1933年的大萧条是现代经济史上最悲剧的一幕。货币主义学派的大师米尔顿·弗里德曼曾无比痛心地说，如果当时纽约联邦储备银行的总裁斯特朗不是恰好在1928年英年早逝的话，或许就不会爆发1929年的金融危机。他评价斯特朗去世之后美联储（美国联邦储蓄系统）的表现，说美联储“无能”，并且厌恶之情显现在纸上。

米尔顿·弗里德曼心目中的这位英雄斯特朗中学毕业后就直接到了华尔街，41岁就成为美国信孚银行的总裁。1912年，斯特朗参加了一次神秘的聚会。这次聚会只有6个人参加，产生的“格拉斯计划”建议成立多个地方自治的机构，叫联邦储备银行，同时再成立一个联邦储备委员会，负责监管整个联邦储备体系，其成员由总统任命。1913年，威尔逊总统签订了《联邦储备法》，美国有了自己的中央银行。金融家们对此心满意足，相信控制权一定会在自己的手中。

在12个区域性联邦储备银行中，纽约联邦储备银行无疑是王中之王。1914年，斯特朗成为新成立的纽约联邦储备银行的第一任行长。从此之后，他一直是美联储中公认的灵魂人物。

斯特朗风格硬朗、雷厉风行，在业内有着极高的声望。1907年，美国爆发了一次严重的金融危机。为了拯救摇摇欲坠的银行体系，金融巨头摩根把纽约主要几家银行的总裁召集到自己的图书馆。等人到齐了，摩根就把图书馆的门锁上，到会的各位银行家如果不拿出钱参加救助计划，他就不放人走。斯特朗当时正是摩根的主要助手。

在斯特朗任内，美国曾经出现了两次经济衰退。每一次，美联储都及时采取了增持政府债券的办法，果断而小心翼翼，没有让小的金融动荡酿成大的经济危机。遗憾的是，1928年斯特朗去世了。

斯特朗去世之后，美联储群龙无首，很快四分五裂。纽约储备银行地处金融王国的心脏，总是能看到全局，其他地区的联邦储备银行却要力图证明自己的重要性，强调区域独立和地方利益。

1929年股市崩溃的时候，纽约联邦储备银行非常清楚应该采取什么样的应对措施，要求大量买入政府债券。然而，当时任美联储委员会主席的罗伊·杨看不惯纽约联邦储备银行藐视权威的作风：“目前总体情况还不够清晰，因而美联储无法制定并采取永久性的公开市场操作政策。”罗伊·杨后来离开美联储委员会，担任波士顿联邦储备银行行长，在这个位置上继续带头反对纽约联邦储备银行。

1930年，股市逐渐稳定，但更严重的危机到来了——美国的银行大规模倒闭。成立美联储的初衷就是为了防止银行出现挤兑危机，但现在美联储认为市场竞争就是要淘汰一批“弱势”的银行，结果一家银行的倒闭引发连锁性的反应，国内银行纷纷倒闭，银行挤兑现象激增。一场疾风骤雨式的金融危机演变成了旷日持久的经济大衰退。

面对公众的质疑和批评，美联储变得自暴自弃，也越来越倾向于用缺乏权力而非缺乏判断力作为借口。1932年4月，在国会的压力下，美联储开始放松货币政策，经济也开始回暖，但是7月16日国会刚刚休会，美联储就撒手不干了。刚刚走向复苏的美国经济再度陷入衰退的泥潭。

当美国经济遇到最猛烈的风暴时，美联储却处于分裂和瘫痪之中。剧作家易卜生说，当魔鬼想让人什么事情都做不成的时候，就创造了委员会。一开始是由于每个人心中的一点小小的自私和无知，然后就是一个连着一个的失误和失误之后的慌张失措，最终，捍卫自己尊严的私心压倒了拯救世界的雄心。因为大家不知道该做什么，所以集体决定什么都不做，这一场乱哄哄的闹剧仿佛成了每一个历史悲剧必有的桥段。

（摘自《若有所失》浙江大学出版社 图/陈明贵）