解决民间投资增速放缓的着力点在哪？

刘诚

当前投资的增长点主要是服务业，但对服务业的投资增速很难在短期爆发式增长。

2017年1月到2月，我国民间投资略有起色，但由于国有投资积重难返、基建投资呈现饱和态势、服务业投资增速相对较慢、新经济新业态的培育和发展需要时间等原因，投资增速难以再次高速增长。与中国宏观经济L型增速一致，民间投资也将长期处于L型底部。而另一个重要的投资领域——房地产将拖累中国经济转型发展，值得警惕。

我国投资增速或将长期处于L型底部

从投资增长的历史看，已出现长期下滑。自2010年以来，投资增速直线式下滑，虽然曾多次出现过短暂企稳，但最终都未能真正稳住：2010-2011年，投资增速在25%左右走平；2012-2013年，投资增速在20%左右再度走平。从投资的来源看，中央项目投资波动大，地方投资项目趋势基本和总体投资保持一致、同步下滑。从投资对GDP的贡献看，自2008年后开始明显下滑。

从投资增长的趋势看，投资增速或将长期处于L型底部。投资于基建和工业等资本密集性产业，投资增长快。但是，铁路、公路、机场等基础设施不可能无休止的几何式扩张，现在已经出现冲高回落态势，很多民间资本找不到优质的投资项目。而工业去产能又令新增产能受限。所以，当前投资的增长点主要是服务业，但是依照经济规律，服务业发展速度慢于工业，服务业对商业模式、人才技能和服务、知识和技术等的要求较高，对资本依赖性低于工业（尤其是重化工业），其投资增速也很难在短期爆发式增长。……