有线电视网络产业投资分析及实证研究

许泉海

摘要：2015年，模拟广播电视正式停播，标志着我国有线电视已经完全迈入到了数字化过渡阶段。针对这一情况，本文对有线电视网络产业的投资方式展开了分析，然后从实证研究角度对该产业的投资收益进行了探讨，从而为关注有线电视网络产业投资问题的人们提供参考。

关键词：有线电视网络；产业投资；实证研究

近年來，有线电视网络逐步实现数字化过渡，从而为上市公司提供了大量的投资机会。而能否获得可观的投资收益，不仅取决于投资方式的选择，还要取决于投资对象是否有投资价值。所以，上市公司还要加强对有线电视网络产业的投资分析，以便进一步了解该产业的未来发展前景，进而更好的完成产业投资收益和风险的科学判断。因此，相关人员还应加强对有线电视网络产业投资问题的研究，以便更好的推动该产业的发展。

1 有线电视网络产业投资方式分析

1.1 网络产业的控股投资

在有线电视网络的产业投资方面，对有线电视网络进行控股投资，即由网络原本运营商利用其经营性资产进行投资，同时由上市公司利用先进、产品等进行投资，从而完成新公司的共同组建。采取该种投资方式，上市公司为第一大股东，可以进行公司的经营和投资管理。而原公司负责进行网络经营管理，从而使公司人员保持稳定，并维持与原有客户的联系。采取该种投资方式，上市公司可以拥有经营权，并对公司实施实质性的控制，可以使公司大额资金投向问题得到解决。此外，采取该种投资方式也能使上市公司拥有更好的市场形象，进而为市场股价的提高和资本运作带来优势[1]。对于原公司来讲，则能以原本资产顺利进入资本市场获得融资，进而使公司发展问题得到解决。但采取该种投资方式，也将导致上市公司因原公司要价过高而受到收益影响，并且会因为不熟悉产业市场运营规律而承担一定的经营风险。

1.2 网络产业的联营投资

采取联营投资方式进行网络产业投资，上市公司可以利用自身资金或资产获得公司经营权，而原网络运营公司则以自身经营性资产成为新公司的第一大股东，需要联合上市公司进行新公司的运营管理。采取该种投资方式，上市公司占有的股权在20%50%之间，不能超过原公司持有的股权。在该种投资方式下，上市公司可以影响新公司的经营，可以采用权益法完成利润的核算。而原公司则具有新公司的实际控制权力，能够借助上市公司提供的资金解决公司发展问题。对于上市公司来讲，则可以通过网络经营提高自身形象，从而为后续资本运作和股价提高奠定基础[2]。但是，采用该种投资方式，上市公司同样会遇到原公司要价过高的问题，并且也需要承担一定的经营风险。

2 有线电视网络产业投资的实证研究

2.1 研究对象

为对有线电视网络产业投资展开实证分析，可以某上市公司为研究对象，该公司主要进行市广播电视网络的建设和经营管理，开展的业务包含广播电视节目转收、有线电视扩展和增值业务等。作为该市唯一进行有线广播电视网络经营的公司，其在建设阶段实现了大规模资金投入，完成了网络双向改造。而在数字电视工程建设方面，该公司需要投入2030亿元资金。从公司20142015财务情况来看，2014年公司主营收入为28015.34万元，同比增长0.15，2015年主营收入为30654.74万元，同比增长0.094；2014年公司主营成本为18199.91万元，同比增长0.094，2015年主营成本为19810.47万元，同比增长0.088；2014年公司主营利润为3188.76万元，同比增长0.88，利润率为0.11，2015年主营利润为4173.49万元，同比增长0.31，利润率为0.14；2014年公司利润总额为3764.93万元，同比增长1.12，2015年利润总额为4547.00万元，同比增长0.21；2014年公司净利润为3244.29万元，同比增长1.15，净利率0.94，2015年净利润为3902.21万元，同比增长0.2，净利率为0.13。

2.2 投资价值分析

在对该公司投资价值进行分析时，可以根据公司利润增长率进行公司网络未来经营情况的预估。而从该公司在2015年财务收入情况来看，其净利率能够达到0.13，盈利情況良好。该公司处在较快的经营发展阶段，所以未来利润增长率应高于现阶段利润增长算术平均值。已知项目总投资2亿元左右，主营收入在2015年达到30654.74万元，净利润达到3902.21亿元。如果以25%的速率进行计算，并假设公司在未来8年处在稳定期，算术平均值保持不变，则可以得到公司从20162019年利润数分别能够达到5208.40、6770.92、8802.20和11442.85万元。通过分析可知，该网络在未来四年时间内都能达到较高的利润数，因此可以作为理想的投资对象[3]。而在进行投资方式选择时，公司还要结合自身资金情况和网络运营商的投资合作需求进行投资方式选择。目前，由于原公司的发展前景良好，所以基本不会放弃控股权，因此公司可以进行联合投资方式的选择，以满足双方的运营发展需要。

3 结论

通过研究可以发现，在进行有线电视网络产业投资时，上市公司基本需要与原网络运营公司联合进行新公司的经营管理。而在实际进行投资选择时，上市公司还要加强对网络产业在未来几年内的利润收益情况的分析，以便对其作出合理的投资价值评估。在确认投资对象为理想对象时，还要结合双方需求进行投资方式的合理选择，进而达成“共赢”的目标。

参考文献：

[1]申睿.有线数字电视网络投资模式研究——对青岛模式与佛山模式的评估分析[J].中国高新技术企业，2015，01：13.

[2]王广平.内含报酬率法与净现值法在有线电视投资决策中的应用[J].现代经济信息，2012，22：114.

[3]朱依曦，胡汉辉.网络型产业规制政策演变与影响——基于中美有线电视产业的比较分析[J].科学学研究，2015，10：14791486.