油企应对特朗普新政

○ 文／张爱国 杜吉家

油企应对特朗普新政

○ 文／张爱国 杜吉家

特朗普担任美国总统后，中国油企对美投资面临较多的投资机会，但要注意规避风险。

从特朗普参加总统竞选的宣言，到竞选成功后公布的施政纲领，再到正式上台以来出台的一系列新政策，可以看出，特朗普正一步步兑现着他的竞选诺言。其能源政策的核心是力主发展化石能源，尤其是要振兴美国石油工业。

在此背景下，中国的石油企业要及时调整对美油气投资政策，提前做好调研，从中发现贸易机会，并注意规避风险。

●特朗普政府未来还将陆续出台支持美国油气基础设施建设的政策。

特朗普兑现竞选诺言

特朗普上台后一个月，连续出台两项油气政策。1月24日签署行政命令，重启备受争议的“拱心石”XL输油管道项目和达科他管道项目；2月1日废除了美国证监会于2016年6月发布的一项要求在美国上市石油和矿业公司必须披露海外经营中向当地政府支付款项的规定。

未来，围绕振兴油气工业，特朗普政府将出台一系列新政策，归纳起来主要涉及以下五个方面。

减少奥巴马时期的油气监管政策。特朗普在选战中，曾保证将松绑“75%”的法规，并于1月30日签署行政令，规定凡提出1项新法规，就应取消2项旧法规。最近，特朗普政府废除美国证监会（SEC）关于上市油气公司海外经营中需披露向当地政府支付款项政策的做法，便是该项举措的具体体现。这主要由于美国上市石油公司认为，SEC的这项监管政策容易造成商业秘密泄露和增加运营费用。今后还将有更多的油气监管政策将被取消。

逐步废除阻碍油气工业发展的环保政策。主要涉及三个方面，包括降低环境保护署正在研究制定的关于油气井压裂过程中甲烷排放标准，重新修订2015年颁布的“清洁水条例”和2016年制定的“溪水保护条例”，降低油气钻井作业的相关环保要求。

出台进一步放开深水油气勘探开发的政策。废除奥巴马政府时期关闭海上及大陆架油气勘探开发的政策，进一步放开包括阿拉斯加以及太平洋、大西洋和墨西哥湾深水区联邦土地的勘探开发活动。

持续出台支持油气基础设施建设的政策。近期，特朗普签署命令，重启“拱心石”XL输油管道项目和达科他管道项目。特朗普认为，这些项目能够增加大量就业，同时带动钢铁行业发展。今后，更多的奥巴马时期因环保审查受阻的油气基础设施建设项目将得到批复。

推出退出全球气候行动计划的政策。尽管奥巴马政府于2016年4月签署了《巴黎协定》，但特朗普多次明确表示将退出“巴黎协定”，停止美国对联合国全球变暖计划的支出。此外，特朗普上台后，2016年美国环境保护署发布的旨在降低电厂碳排放的“清洁电力计划”或将执行受阻。特朗普曾明确表示反对该计划。

中国油企对美投资风险机遇并存

未来随着特朗普振兴美国油气工业系列措施的实施，中国油企对美油气投资将迎来更多的机会。特朗普油气政策核心是振兴美国石油工业。美国油气工业的发展需要大量投资，吸引外国油气投资无疑将是特朗普政府的重要举措。

首先，在油气勘探开发领域，特朗普未来要放开奥巴马时期关闭的海上及大陆架油气勘探开发，放开太平洋、大西洋以及墨西哥湾深水区域的油气开采。这些地区油气开发难度更大、投资更高，需要更有财力的投资者参与，为中国众多融资能力较强、有着转型需求的上市公司在美拓展新业务提供了投资机遇。

其次，在油气贸易领域，随着美国油气工业的振兴，美国油气产量将会大幅上升。届时，美国油气产量结构性过剩现象将进一步显现。为将富余的石油天然气销售出去，美国国内油气出口市场必将进一步放开。

在原油贸易领域，2015年9月，美国就通过了取消原油出口禁令，开始出口少量凝析油。2016年美国LNG开始出口至欧洲、中东以及亚洲的日本和韩国，未来将有更多的美国油气走向国际市场。

近两年，我国加快了油气市场的开放步伐，逐步向更多的民营企业放开原油进口权和使用权。2015年2月，国家发改委发布了《国家发展改革委关于进口原油使用管理有关问题的通知》，允许符合条件的地方炼油厂在淘汰一定规模落后产能或建设一定规模储气设施的前提下使用进口原油。截至2016年，已有近20家民营炼厂获得了进口原油使用权，同时多家民营企业获得了原油进口权。他们利用低油价有利时机进口大量原油。未来将有更多民营企业获得原油进口和使用权资格，民营企业原油进口需求不断上升。可见，在特朗普政府的治理下，中国民营企业从美国进口廉价原油面临着机遇。

在天然气贸易领域，随着中国城镇化步伐加快和绿色低碳发展要求的提高，中国LNG进口需求将逐步上升。2016年中国天然气市场改革有了新进展，允许向民营企业放开管道使用权。目前广汇能源、北京燃气等企业，已与中石油、中石化管道企业签订了第三方准入协议。随着管道准入的放开，将有更多民营企业进入LNG进口、销售市场。未来民营企业LNG进口需求将会不断上升。美国拥有丰富的页岩气资源，为中国民营企业进口天然气提供了机遇。

●在油气勘探开发领域，特朗普未来要放开奥巴马时期关闭的海上及大陆架油气勘探开发。

不过，在机遇面前也面临着诸多挑战。

近几年，美国企业利用《反垄断法》、《保护商业秘密法》、《国家安全法》等法律工具屡向中国企业发难，致使中国企业在美投资遇阻现象频发。

据《金融时报》报道，2016年中国海外交易被取消的金额总数超过了750亿美元。这其中价值约590亿美元（约合人民币4047亿元）的10笔针对美国公司的并购交易被取消，相当于被取消总额的近80%。

在特朗普“美国第一”的政策下，美国贸易保护主义将会得到进一步强化，中国企业在美投资环境并不会好转，反而将更加严峻。未来，美国会进一步利用《反垄断法》、《国家安全法》审查中国企业在美国的收购投资，以违反国家安全、形成行业垄断为借口阻碍中国企业在美收购交易的完成。美国企业会继续利用《知识产权保护法》、《保护商业秘密法》等法律，以侵犯商业秘密、侵犯知识产权为借口向中国同行企业提起商业诉讼，阻碍中国在美企业开展相关业务。中国的石油企业对美投资同样将面临着上述问题的挑战。

中国油企对美投资策略

当前，“三桶油”以及部分民营企业已在美国开展油气投资。其中，“三桶油”的油气投资涉及了勘探区块购买、石化工程建设、原油贸易以及科技研发等领域。宝莫股份和美都能源等民营企业主要投向美国页岩油气勘探区块购买和运营。未来，将有更多中国民营企业进入美国油气市场。在特朗普政府下，中国石油企业应通过竞选投资目标、选择恰当的投资方式、加强在美企业管理、完善投资风险管控等措施，提高对美投资的效率和效益。

第一，要精选投资目标，做好尽职调查。在美收购投资过程中，选择合适的目标至关重要。从实践来看，在美收购的目标为国家安全业务的企业、高科技企业、拥有敏感性技术的企业以及投资额过大的企业时，往往会在并购审查中遇阻，而选择那些濒临破产的企业成功率较高。比如，福耀玻璃在美国投资成功与其接手濒临破产的当地企业有重要关系。在当前低油价下，大量的页岩油气生产商资不抵债，面临破产，中国油企可将这类油气公司作为重点投资目标。

此外，开展正式收购投资前，应做好尽职调查。尽职调查的好坏决定着投资的成败，大量项目因尽职调查环节过于草率，导致投资者巨幅亏损。摩托罗拉投资中国市场时，光调研费就花了1.4亿美元，其中律师调研费就占20%。尽职调查过程中既需要投资企业亲自赴目标企业现场进行调查，也需要聘请美国专业律师以及国际知名机构协助对目标企业进行调查。聘请律师对被收购方进行全方位尽职调查是收购企业最常用的方法，律师团体拥有获得各种并购相关信息的渠道，善于使用多种评估工具，熟悉美国并购交易准则和政治、经济环境，具有高超的沟通能力和技巧。他们可以凭借独特的信息和资源优势，帮助企业维护自身的利益，最大限度上避免因缺少信息而做出不适当决策的问题。

除此之外，国内石油企业可以通过自身调查或者聘请各种中介公司、国际知名并购事务所，对被并购对象进行全方位的了解，包括被并购企业的资产状况、财务状况、涉诉情况等。

第二，选择恰当的投资方式，提升投资成功率。合理的投资方式，能够做到事半功倍的效果。

●特朗普的油气政策让美国大石油公司受益颇多。 供图/CFP

一方面，建议我国石油企业在美油气投资过程中加强与美国大型石油公司的合作。特朗普上台后实施的一系列政策，包括任命埃克森美孚前总裁蒂勒森为国务卿，重启“拱心石”XL管道建设以降低炼化企业的生产成本，以及废除SEC对雪佛龙、埃克森美孚等上市石油企业海外经营中需披露向当地政府支付款项的要求等，表明特朗普政府是彻底的美国大石油公司的利益代表。特朗普政府的一切油气政策，都是为美国大石油公司发展服务的。因此，我国石油企业在对美油气投资过程中，应善于借船出海，通过加强与美国大型石油公司的合作，减少投资过程中的阻碍，提升投资效果。另一方面，在美开展收购投资过程中，可采取渐进性的收购方式，先收购部分资产或业务，再逐步实现完全控股；可采取纵向收购方式，先收购目标企业产业链中的一部分，再逐步实现全产业链收购。实践证明，这些收购方式较直接全资收购目标企业成功率要高。

第三，提升法律风险防范意识，提升企业应诉水平。美国是市场经济较为发达的国家，法律制度较为完善、民众法律意识普遍较高，适应美国投资环境，必须努力提升企业法律风险防范意识。为此，一是应加强企业法律管理体系建设，设置专门的法律事务管理人员处理相关事务。二是要加强员工的法律培训，聘请有经验的律师进行普法教育，促进员工法制思维和法律意识提升，日常经营中尤其要提升员工的知识产权保护意识和涉密信息保护意识，防止发生知识产权侵权事件和涉密案件发生。三是要加强合同管理水平，做好合同的源头管理和过程管理。四是对于企业经营过程中遇到的外部诉讼案件，应积极应对。除了通过聘请专业的律师团参与应诉外，还应尽量与起诉方实现庭外和解，避免在漫长的诉讼期间拖累企业正常生产经营。

第四，努力提升企业社会形象，营造有利的外部环境。获得当地社会认可、赢得当地民众支持，是顺利实施对美投资的必要条件。一是要积极承担对美国承诺的财政投资，对美国社区、教育等保持一定比例的投资，从而获得较好的社会名誉。二是积极推动本土化运作，在人员聘用、物资采购等方面，同等条件下优先考虑使用美国当地人员或供应商，争取得到美方支持。此外，要注重舆情公关投资，通过雇佣美国较有影响力的政治人物游说政府、利用公共舆论网络加强宣传等方式，为企业在美投资创造宽松的外部环境。用投资保险制度降低投资风险。特朗普政策下，美国内政外交政策不确定性增加，石油企业在美投资的风险增大。为此，应进一步加强风险预警机制建设，根据本企业具体情况，设立一套包括风险监测、风险识别、风险分析、风险相应在内的风险预警机制，根据不同的报警状态采取相应的响应措施。

企业还可通过投保海外投资保险，将投资风险降到最低。我国企业可投保中国出口信用保险公司承保的海外投资保险，主要涉及四种险：征收、汇兑限制、战争及政治暴乱、政府违约。除此之外，我国石油企业可向世界银行的多变担保机构投保。这也是有效降低政治风险的重要方式。

责任编辑：赵 雪

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