机构鉴股

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电子制造：柔性OLED产业启动迹象明显

天风证券

投资要点：

1、从供需关系看，2017年起进入快速渗透期。

2、需求端，OLED确定性大趋势。

从供需关系看，2017年起进入快速渗透期：供给端产能逐步放量，2016-2020年均产能增长40%+。近日国内深天马、京东方6代OLED产线相继点亮，三星又公布了其位于韩国牙山市的A4工厂OLED产线投资计划。2018年随着京东方和三星，LG以及夏普和台湾面板厂的新产能大规模释放，行业投资将进入高速发展阶段。

需求端，三星-＞苹果-＞国产机，手机-＞车载-＞可穿戴/ VR，OLED确定性大趋势：今年下半年苹果大概率推出一款OLED旗舰机型，2017年OLED在高端智能机渗透加速。加之随着柔性OLED产能释放，国内中高端机华为、小米、OV跟进，整体OLED的渗透率未来三年内有望提升到40%以上。再考虑可穿戴设备、TV、车载显示屏等相关产品持续增长带来的新兴需求，我们判断整个行业的需求增速也将维持5年以上的高景气。

柔性屏大趋势，柔性OLED打开产业链投资新机会：硬屏-＞曲面屏-＞折叠屏-＞柔性屏大趋势，三星、苹果已经推出折叠屏专利，柔性OLED产能高增长，预计到2020年，柔性OLED占比将从2016年的27%提升至62%。

柔性OLED带来产业链投资新机会：1）柔性OLED,薄膜晶体管基板采用PI膜；保护玻璃采用水氧隔绝膜；2）触控屏由on-cell，in-cell，变为out-cell，传统触控企业重新获益；3）曲面屏盖板由2D或2.5D玻璃变为3D玻璃，而未来折叠屏和柔性屏可能使用膜材作为盖板材料。重点推荐：大族激光、精测电子、联得装备、蓝思科技等。

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