我国社会融资规模与实体经济发展关系研究

靳鑫元

摘要：本文从社会融资规模视角衡量我国金融发展对实体经济的影响，基于2002-2014年我国第一产业增加值、第二产业增加值和社会融资规模的季度数据，运用ADF平稳性检验、EG两步法协整检验、Granger因果检验等方法实证分析社会融资规模和实体经济之间的关系。结果发现，社会融资规模和实体经济之间存在长期均衡关系，实体经济的发展可以促进社会融资规模的增加，但社会融资规模的增加并不能直接促进实体经济的发展。最后，就我国实体经济和金融的协调发展提出相关建议。

关键词：社会融资规模；实体经济；协整；Granger因果检验

一、引言

2011年4月14日，央行在“一季度金融统计数据报告”中首次发布了社会融资规模这个指标，社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是增量概念，它全面反映了金融与经济的关系，以及金融对实体经济的资金支持。随着我国市场经济的逐步完善，直接融资快速发展，非银行金融机构融资功能日益增强，银行等机构创新性地向社会提供形式多样的融资，以及民间融资、私募股权基金的日益发展，我国的社会融资规模和结构发生了实质性的变化，人民币新增贷款已不能全面准确的反映金融和经济的关系，而社会融资规模与主要的经济指标的相互关系则十分密切。通过研究社会融资规模和实体经济之间的内在关系，可以为金融政策的制定提供大量的理论和数据支撑。……