动态盈亏平衡在生产性工程建设项目中的应用

李俊斌

摘要：本文首先介绍了静态盈亏平衡的概念与原理，并分析了静态盈亏平衡分析模型的缺陷，通过建立资金时间价值的概念，将资金的时间价值考虑到盈亏平衡分析的实际应用中，建立了动态盈亏平衡点模型，为企业的投资决策和经营决策提供更加科学的理论依据，从而确保项目投资决策精准可靠。

Abstract： This paper firstly introduces the concept and principle of static breakeven and balance， and analyzes the shortcomings of static breakeven analysis model. By establishing the concept of time value of capital， the time value of funds is taken into account in the practical application of breakeven analysis， and the dynamic breakeven point model is built， which provides a more scientific theoretical basis for the enterprise's investment decision-making and business decision-making， so as to ensure the project investment decision-making more accurate and reliable.

關键词：动态盈亏平衡分析；净现值；资金的时间价值

Key words： dynamic breakeven analysis；net present value；time value of capital

中图分类号：F272.5 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）20-0047-02

0 引言

盈亏平衡分析的研究重点在于对项目盈亏平衡点的分析，即采用科学方法来分析判断项目在成本、价格和生产总量等方面不确定性的承受能力，为投资决策提供依据[1]。以盈利为零作为盈亏平衡点的传统盈亏平衡分析方法对资金的时间价值欠缺考虑，属于一种静态分析方法。盈利为零的盈亏平衡分析牺牲了项目基准水平的收益，项目有隐形亏损的趋势。在盈亏平衡分析中对资金的时间价值进行充分的考虑，将盈亏平衡点定义为项目净现值为零的状态，把资金的时间价值作为盈亏平衡分析的重点内容，原来的静态盈亏平衡分析模式即可转为动态盈亏平衡分析。由于净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态指标，所以净现值为零表示项目刚好获得基准收益水平的收益，实现了资金的基本水平的保值和真实的盈亏平衡分析。通过动态盈亏平衡分析，为企业提供更加科学、可靠的投资决策。[1]

1 静态盈亏平衡分析

1.1 静态盈亏平衡的分析原理

静态盈亏平衡模型是对产品的销售收入、成本（指固定成本和可变成本）、产量、价格和利润之间相互关系的综合性数学模型。它作为一个反映和分析这些变量间的变化对利润水平影响程度的模型，对项目的风险情况及项目的不确定因素变化的承受能力进行大致判断的一种分析方法[2]。其中，某不确定因素的盈亏平衡点就是项目处于盈亏平衡状态时该因素的数值，在静态盈亏平衡点的定义为销售收入等于总成本，即项目的盈利状态为零。这种关系可以用下列公式表示：

项目年总收入为

F（x）=PX（1）

项目年总成本为

C（x）=VX+CF（2）

项目的年利润为

E（x）=F（x）-C（x）=（P-V）X-CF（3）

其中式中，X为年销量，P为产品的单位价格，CF为年固定成本，V为年可变成本。

由上式可知，

①产品产量盈亏平衡点：XBEP=CF/（P-V）

②生产能力利用率盈亏平衡点：EBEP=XBEP/X设计生产能力

③产品价格盈亏平衡点：PBEP=CF/X+V

④产品可变成本盈亏平衡点：VBEP=P-CF/x

⑤固定成本盈亏平衡点：CFBEP=（P-V）x

计算各个因素的盈亏平衡点以后，再结合各个因素向不利方向变化的可能性，就可以对项目的风险情况及项目对各因素不确定性的承受能力进行大致判断。

1.2 静态盈亏平衡分析的不足

静态盈亏平衡分析是一种将盈利为零作为盈亏平衡状态，其缺点在于没有将资金的时间价值作为分析依据。但是严格来讲，建设项目的生产周期都比较长，随着生产进度的推移，资金会不断增值。因此，研究者应该将机会成本、时间价值作为投资决策时必须兼顾的两个重要因素。依照投资的具体情况、目标以及所属行业的基准收益水平确定一个基准收益率。传统盈利为零的盈亏平衡实际上意味着损失了基准收益水平的收益，项目存在着隐形的亏损。为克服静态盈亏平衡分析的不足，进行动态盈亏平衡分析。

2 动态盈亏平衡分析

在盈亏平衡分析中充分考虑资金的时间价值，根据项目净现值为零的状态重新定义盈亏平衡点，在盈亏平衡分析中兼顾资金的时间价值，就可以使静态盈亏平衡分析模式转为动态盈亏平衡分析。可将净现值作为一个动态的指标来对项目在其计算期内盈利能力进行分析和评价，净现值为零，说明项目收益恰好与基准收益水平收益持平，这就实现了资金基本水平的保值以及项目的盈亏平衡分析。资金的时间价值是动态盈亏平衡分析的一个主要参考指标，它能按照企业的要求，采用不同的基准收益率来定义盈亏平衡点，以期为企业的经营决策提供准确的决策依据。[3]

动态盈亏平衡点的计算：

在实际应用与操作中，动态盈亏平衡的状态是使NPV等于零，即：NPV=（（CI-CO）t×（1+i）-t）

其中：（CI-CO）t为第t年的净现金流量（t=1，2，3，…，n），n为计算期，i表示基准收益率。

NPV=（（PX-CVX-CFO-PXr-IF-IL）t×（1+i）-t）+（SV+IRL）×（1+i）-n

其中：CFO 表示年固定经营成本，r表示销售税金及附加税率，IF表示年固定资产投资，IL表示年流动资产投资，SV表示t年后固定资产的折旧残值，IRL表示第t年回收流动资金。

让净现值等于零，推导出价格、产量、单位可变成本等各个因素的盈亏平衡点，还可以据此求出销售收入、经营成本及寿命期等因素的盈亏平衡点。

产品产量盈亏平衡点：

XBEP=

产品价格盈亏平衡点：

PBEP=

产品可变成本盈亏平衡：

CVBEP=

3 动态盈亏平衡分析应用实例

某煤层气项目固定资产投资22195万元，建设周期为一年，固定资产16099万元，固定资产残值率5%。该项目的运营期是9年，运营期第1年需要投入340万元流动资金，设计生产能力为11350万方/年，产品的销售价格为2.81元/m3，销售税金为销售收入的10%，每年的固定经营成本是15000万元，单位变动成本是0.2元/m3，项目的基准收益率基本能达到10%，对此项目进行动态盈亏平衡分析。

解答：

由以上数据进行动态盈亏平衡分析：

产品产量盈亏平衡点：

XBEP=

=8324.71万方

生产能力利用率盈亏平衡点：

EBEP=8324.71/11350=73.35%

当其他因素不变的时候，当采气量达到8324.71万方的时候，项目刚好实现基准收益，达到了资金保值的效果，如果在此基础上降低产量，项目则不能达到基准收益，在此意义上，存在隐形的亏损。

产品价格盈亏平衡点：

PBEP=

=2.12元/m3

分析同上，当其他因素不变的时候，当销售价格达到2.12元/m3的时候，项目刚好实现基准收益，达到了资金保值的效果，如果在此基础上降低产量，项目则不能达到基准收益，在此意义上，存在隐形的亏损。

产品可变成本盈亏平衡：

CVBEP=

=0.84元/m3

分析同上，当其他因素不变的时候，当可变成本达到0.84元/m的时候，项目刚好实现基准收益，达到了资金保值的效果，如果在此基础上增加可变成本，项目则不能达到基准收益，在此意义上，存在隐形的亏损。

通过对此项目的动态盈亏平衡分析，结合产品的市场价格、设计产量，以及单位可变成本中某个因素可能的变动情况，就能综合判断项目的风险情况，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力。经预测，项目的产量降到8324.71万方可能性非常大，此时的生产能力利用率是73.35%，由此可知，天然气的采出量的變动造成的项目风险比较大，项目对天然气产量的承受能力较弱，项目的抗风险能力较弱。

4 结束语

盈亏平衡分析在一定程度上就各种不确定因素的变动对项目经济指标的影响作了定量描述，能够协助企业管理者掌握项目投资经营过程中可能面临的各类风险，进而针对风险因素制定可行的控制方案，尤其是引入了动态盈亏平衡分析的方法，在保证投资保值、增值的前提下，对项目进行综合分析，并对比分析每个可变因素的预测值，可以判断出项目各风险的承受能力，同时也不难得出，固定成本越高，盈亏平衡的产量越高，盈亏平衡单位变动成本越低，此时就意味着项目的经营风险较大，因此固定成本有扩大项目风险的效用，因而在实际的管理决策以及设备、工艺的选择中，应给予足够的重视。

参考文献：

[1]任红松，叶凯，黄娟，朱建军.投资项目动态盈亏平衡分析及EXCEL计算方法[J].技术经济与管理研究，2007（06）：10-11.

[2]牛建高，李义超.动态盈亏平衡分析方法及其在企业投资决策中的应用[J].石家庄经济学院学报，2004（04）：399-403.

[3]武献化.石振武工程经济学[M].科学出版社，2006.

[4]谢颖.工程项目管理[M].科学出版社，2010.