纠偏金融自由化

施东辉

随着中国经济迈向以消费主导、技术创新驱动的发展阶段，下一阶段金融自由化的重点应放在提升金融市场的定价机制和功能效率上

在2014年的美国金融学会主席就职演讲中，金融学家路易吉·津加莱斯有些沮丧地问了这样一个问题：“金融对社会有好处吗？”他当时的回答是：“以当前的知识状态来看，不存在任何的理论原因支持金融部门在过去40年的所有增长是有益于社会的观点。”

过去数十年不断爆发的金融危机让人们对金融体系的稳定性产生质疑，促使经济学家和政策制定者开始重新思考金融自由化进程及其在经济发展中的作用。经历了深刻反思和大量研究，现在的人们倾向于认为，相对于实体经济，速度过快、力度过大的金融自由化将带来金融部门畸形繁荣，导致资产泡沫的过度扩张和社会资源的巨大错配，随后以金融危机的形式对实体经济造成巨大冲击。岁月仓促，世事如棋，当下的中国也面临着金融行业过度繁荣、资产泡沫隐现等相似的景象，在金融自由化的路径下分析和审视这些问题，为中国更好地选择金融发展之路提供重要镜鉴。

金融自由化的三大表象

2012年后，随着中国经济进入“三期叠加”阶段，经济增长有所减缓。为应对增长速度滑出底线，中国加快了金融自由化的改革进程。希望通过金融自由化缓解实体企业“融资难、融资贵”的矛盾，增加投资总量，提高投资效率，进而促进经济增长。……