豪掷20亿，上海家化用“奶瓶”填坑

程子彦

收購英国品牌Tommee Tippee

2016年11月25日，“铁娘子”张东方在内忧外患中临危受命，掌舵拥有119年历史的民族品牌上海家化（600315.SH）。

当外界纷纷期待从维达国际空降来的“女帅”能为上海家化带来实质性变革时，上海家化于6月8日对外宣布拟收购英国最大奶瓶公司Tommee Tippee（中文名：汤美星）。这次收购是上海家化119年以来资金规模最大的一次收购，斥资约20亿元人民币。

6月28日，上海家化召开临时股东大会，包括《关于收购Cayman A2ltd.资产暨关联交易的议案》等在内的5项议案获得通过。

上海家化如此“豪气”收购Tommee Tippee，在外界看来，是为了填补与“花王”分手之后的“大坑”。不过在接受《中国经济周刊》记者采访时，上海家化认为，除了填补“大坑”外，更重要的是上海家化看好中国婴童喂哺市场的良好发展前景。

告别“花王”，营收出现两成缺口

今年3月22日，上海家化对外披露2016年年报，成绩单非常“难堪”：净利润2.16亿元，下滑超过九成。与此有着强烈对比的是，2016年销售费用高达23.84亿元，同比增长17.61%；管理费用超过6亿元，同比增长7.01%。

5月2日，上海家化收到上海证券交易所关于2016年年度报告及2017年第一季度报告的审核询问函。5月9日，上海家化回复问询函，对2016年业绩下滑的原因解释称，营业收入同比下降的主要原因之一，系代理花王业务接近尾声，收入大幅下降。

今年1月3日，2017年首个交易日结束后，上海家化公布与花王终止代理合同、不再续约的消息。据悉，花王决定未来全权自营在中国的消费品销售业务。

花王是日本最大的日化企业，1993年进入中国市场，但受制于批发商和零售店网络的搭建，花王在2011年相中了上海家化，那时距离中国平安成功购得家化集团100%股权仅仅过去18天。……