利用金融衍生工具规避石油价格风险

钮若晗

【摘要】在石油的金融特性日益显现，石油期货具备金融衍生品特点的情况下，利用金融衍生工具规避石油价格风险显得尤为必要。本文试图利用金融衍生工具，探讨通过套期保值方法规避石油价格风险。

【关键词】国际油价；石油期货；金融衍生工具； 套期保值；风险规避

【中图分类号】F83

一、石油金融属性及石油价格风险

（一）国际石油价格定价机制

石油作为大宗商品，其价格固然受供求关系影响，石油输出国组织OPEC的减增产协议曾经一言九鼎，但是影响国际油价还有诸多因素，美国生产和使用石油以及石油战略储备，中东局势紧张，俄罗斯作为新的产油国加入供应方，都成为影响油价的重要因素。石油金融属性日趋明显，与美元的关系错综复杂，向来有硬美元软油价，硬油价软美元之说。

目前国际石油期货市场有NYMEX（纽约）、IPE（伦敦）、工业品交易所TOCOM（东京）和SIMEX（新加坡），三大基准价格为WTI原油、Brent原油和迪拜原油。WTI和Brent原油均为低硫轻质油，涨跌基本同步，Brent略低于WTI。迪拜原油为高硫原油，价格比WTI和Brent油低30%左右。WTI原油主要是美国市场在NYMEX（纽约）期货定价基准油，WTI价格日趋重要，WTI原油期货合约流动性好，价格透明度高，以WTI为基准油的原油期货交易，是商品期货品种中成交量最大的品种。

Brent原油是欧洲市场在IPE（伦敦）现货市场基准油。1988年6月，IPE（伦敦）推出Brent原油期货合约。Brent原油定价体系，因能较为灵活地规避风险，曾高达国际原油交易量的80%。国际市场约有65%的原油交易量以Brent油为基准油作价，现货交易量大于WTI。……