天宇药业IPO：逾三成收入依赖经销商 三年内5次遭环保处罚

中国网财经7月18日讯 浙江天宇药业股份有限公司(以下简称“天宇药业”)昨日晚间在证监会网站披露招股说明书，公司拟在创业板公开发行不超过1.2亿股，计划募集资金6.74亿元，其中2.5亿将用于补充流动资金和偿还银行贷款，其余将投向CMO业务生产基地建设和研发中心升级项目。据了解，天宇药业本次IPO的保荐机构为中信建投证券。

公开资料显示，天宇药业是一家以化学原料药及中间体的研发、生产和销售为主营业务公司，按照业务类型可分为原料药及中间体的非CMO业务和原料药及中间体的CMO业务。2014-2016年，天宇药业实现营业收入7.77亿元、8.4亿元和10.82亿元，同期净利润为2413.98万元、5035.48万元和1.22亿元。

据了解，天宇药业的产品以出口为主，出口市场集中在欧美地区，另外，采用经销模式的销售占比逐年上升。2014-2016年，天宇药业的经销收入占比分别为30.53%、34.00%及42.43%，过多依赖经销商渠道，可能会使由于对终端客户的信息不够深入了解而不能及时更新产品或服务，或是经销商出现自身管理不规范或者代理竞争对手产品等问题，导致公司丢失部分终端客户的风险。

天宇药业在招股书中提示了产品类别相对集中等风险。数据显示，2014-2016年，沙坦类原料药及中间体的收入占天宇药业主营业务收入的比重分别为84.46%、74.56%及64.55%。天宇药业称，尽管近年来公司不断研究开发新的药品种类，深入研究心脑血管专利药物，并不断大力发展CMO业务，丰富了公司的产品种类，但沙坦类原料药及中间体的销售收入依旧占有较大的比重。……