大宗商品金融化及其风险管理

大宗商品，既具有简单的商品的属性，也存在着金融产物的特性。这些因素便构成了一般大宗商品的定价方式。金融市场为我们创造了许多投资工具，各种投资工具的收益及其稳定性也不尽相同。本文以当下最流行的股市投资与大宗商品投资进行对比。发现，股价的表现往往取决于公司所处行业的时新性，当市场上有新产品的流行，一些曾经风靡一时的上市公司，将被市场上飞速推进的潮流无情的淘汰。比如Nokia Corporation和Motorola Inc.，甚至是美国国宝级的IBM，都经历或者正在经历困境[]，曾经的领导者也不得不寻求转型的救命稻草。大宗商品则不会，虽然有时候会由于技术进步而影响部分产业的需求，如用贵金属银制造的胶卷被数码产品淘汰，普通燃油的势头被新能源的推广压制等。但是，无法想象一个不需要小麦、玉米、白糖的世界是如何存在的。某样商品即使发生了不稳定，也不会完全随着时代更迭而消失。

如社会进程一样，金融市场交易品种之间也有输赢的比较。2014年年初至2014年年底，跌幅最大的四个交易品种全部都是原油相关产品。原油及汽柴油价格以下跌幅度约33.89%的表现垫底，此外，玉米和豆油也遭遇大跌。白银价跌约18.6%，日元价跌约12.08%、欧元价跌约10.92%的跌幅位列中等跌势水平。而咖啡市场则以约43.23%的上涨幅度夺得“花魁”。美元指数涨约12.05%、铂金涨约10.48%，均位列中等涨幅水平。不断刷新高位的美元、美股涨幅，涨幅均属中档水平。

若将大宗商品按农产品，矿产和能源分类，从08年到14年商品交易价格指数CGPI的变化进行比较的结果见图1。……