如何遏制资金“脱实向虚”

董涛

防范资金“脱实向虚”，治本之策是加快制造业等实体经济转型升级，推动金融创新转型，引导金融回归服务实体经济的本质，提高金融服务供给能力。

资金“脱实向虚”，是指社会资本离开实体经济流入虚拟经济，致使以制造业为主的实体经济发展停滞甚至萎缩，而金融服务业、房地产业等虚拟经济迅速膨胀的趋势，其实质是产业空心化，又叫去工业化。近年资金“脱实向虚”，使得中国金融体系、房地产业不断膨胀，形成泡沫，对实体经济负面影响越来越大。

资金“脱实向虚”的表现

资金“脱实向虚”主要表现在以下五个方面。

1.金融业在经济中占比越来越高，金融资产规模扩张和增长速度远超实体经济。2001-2005年，中国金融业增加值占GDP的比重平均为4.4%，2016年这一比例达到8.3%，高于《金融业发展和改革“十二五”规划》中的目标值5%，已超过了美国等发达国家水平，美国和英国两个金融大国金融业占GDP的比重为7%左右。

社会融资增量占金融业增加值的比例从2015年上半年的3.17%下降到2016年上半年的3.12%，说明金融对实体经济支持力度在下降。

另一个衡量资金“脱实向虚”程度的指标是各类金融资产和实体资产的比例关系以及两者的增长趋势。根据有关部门测算，目前中国实体性财富的总价值大约为380万亿元，包括160万亿元左右的房地产、150万亿元的企业非金融性资产、50万亿-60万亿元的土地和资源性资产，以及近10万亿元的汽车等。然而，中国金融资产的规模已经达到了近450万亿元（不含衍生品），差不多是GDP的7倍，包括了200多万亿元的银行货币资产、近100万亿元的标准和非标准债券，以及100多万亿元的各类资产管理性资产。……