我国上市公司治理与代理成本关系研究
——基于公司治理机制的视角分析

■袁雅茹 李汪芸

我国上市公司治理与代理成本关系研究
——基于公司治理机制的视角分析

■袁雅茹 李汪芸

企业在经营过程中的所有权与经营权相分离的经营模式，往往会导致严重的代理成本问题。在我国尚不完善的市场经济制度下，企业治理机制也有很多漏洞，在董事会的设置、监事会职权的发挥、管理层的道德风险以及管理层与部分董事、监事控股等方面的不足都导致了严重的代理成本问题。在万科事件中，由于万科治理存在一系列严重的代理问题，导致其在面对宝能的野蛮进入时无法有效应对，自身的缺陷也暴露无遗。

公司治理机制；代理成本；管理层；股东；万科

一、引言

作为市场经济最重要的主体，企业在经济社会的发展中有着十分重要的作用。1932年Berle和Means探讨了公司治理中所有权与经营权相分离的现象，并且研究了所有权与经营权的分离导致的委托——代理问题。现代意义上的委托——代理理论最早是于1973年由Ross提出，他认为如果在两方关系中，一方代表另一方行使某种权力，则产生代理关系。而这种委代理关系导致的公司内部的委托——代理成本也得到了Jensen和Meckling等人的广泛研究，认为代理成本会深刻影响到公司尤其是上市公司的经营和发展。西方国家的市场经济在经历漫长的发展后已经形成了比较完善的代理问题解决机制，而我国企业尚存在内部解决机制不健全的问题，在代理问题上还有很长的道路要走。

二、公司治理机制与代理成本简述

1.公司治理机制（Corporate Governance System，全称“公司治理结构与监管体系”）。……