日元或阶段性走弱

文/齐向宇 编辑/林锋

日元或阶段性走弱

文/齐向宇 编辑/林锋

货币政策分化和避险情绪的转暖明显利空日元，日元阶段性走弱是大概率事件。

在经历了去年四季度对美元大幅贬值的行情后，日元在2017年迎来了强势反弹。截至4月中旬，日元累计7.5%的升幅与很多主流预测相悖，其未来走势也成为市场关注的焦点。对于日元这种充分国际化的货币而言，国内的经济政策、美国的政策导向和国际上的风险事件等诸多因素，都会影响其走势。笔者将对上述影响日元的几个核心因素进行讨论，尝试分析日元未来半年的走势。

经济复苏缓慢对提振日元效果有限

从近期的经济数据看，日本经济展现出一定的复苏态势。日本内阁府4月的月度经济报告显示，国内经济景气指数连续5个月上升，但部分领域改善迟滞，经济维持缓慢复苏态势。日本财务省2016年度贸易统计初值则显示，进出口贸易收支为顺差，约4万亿日元，继2010年之后时隔5年再现贸易顺差。就业方面，日本厚生省2月有效求人倍率（有效职位数量与有效求职人数之比）为1.43倍，失业率下降至2.8%，创25年来最佳景气。投资方面，经产省2月矿工业生产指数、制造业开工指数、运输机械行业指数等环比，均出现较大升幅。

对于日元，经济复苏是一件好事。不过，就日本这样一个高度成熟经济体而言，经济上升的空间非常有限，加之日本经济的核心问题在于内需不足和劳动人口过少，而这些都不是短期内能够改变的，因而综合来看，当前经济复苏提振日元的效果将十分有限。……