富国消费：我是交易狂

易强

在交易费用和交易频率高企的状态下，富国消费主题的交易效率不但低于比较基准，更是大幅低于行业均值，而且其超高的交易频率令投资者无从知晓其重仓股持有的时间。

两年，交易费用1.67亿元，同期资产规模均值还不足20亿元——这样一只基金，会有什么表现？

截至第二季度末，富国消费主题（519915.OF）资产净值为4.17亿元，当季利润为-3847万元，净值增长率为-8.38%，大幅跑输同期业绩基准的收益率4.91%。至于业绩惨淡的原因，报告只字未提。

截至8月4日，该基金单位净值为0.9850元，2017年以来复权单位净值增长率为-13.06%，在市场上70只消费主题类基金（基金名称中有“消费”二字）中，排名倒数第一，同时也是唯一一只增长率低于-10%的基金。

事实上，2017年以来，消费行业股票走势十分强劲。截至8月4日，上证消费指数涨幅达到13.29%。

富国消费主题的表现何以如此？

答案或许与交易频率有关。

交易费用：两年1.67亿元

富国消费主題成立于2014年12月12日，基金经理一直由戴益强担任。截至2014年年末，该基金份额规模为30亿份，其中机构投资者持有74.93%。

2015年，该基金份额规模大幅缩水，但持有人结构变化不大。年报显示，截至2015年年底，份额规模减至12.52亿份，较2014年同期减少58.28%，但机构投资者持有比例仍有71.09%。

这种情况到了2016年有了很大变化。年报显示，截至年末，该基金份额规模同比缩减56.79%至5.41亿份，机构投资者的持有比例也降至34.45%。

但是，这只基金最特别的地方并不在于其份额规模的持续缩减，也不在于其“机构气质”的逐渐淡化，而在于其庞大的交易费用。……