浅谈定向增发行为中会计舞弊的动因、手段和治理建议

杨洋　谭文颖

一、前言

定向增发，又被称为非公开发行，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，实际上定向增发是一种私募行为。在西方资本主义国家，已经是一种成熟的筹资方式。但是我国证券市场起步较晚，虽然已取得飞速的发展，但是仍与西方国家成熟的资本市场有着巨大的差异。

自从我国资本市场进行股权分置改革以来，定向增发凭借“一简三低”的优势一度成为上市公司最受青昧的权益再融资方式，并在近几年得到迅速发展，无论在增发数量还是融资规模上都取得惊人成绩。而2006年5月8日颁布的《上市公司证券发行管理办法》更使得定向增发受到我国上市公司的青睐，目前已被我国上市公司广泛使用。随着定向增发的企业不断增加，定向增发过程中的各种问题开始显现出来，这也是由于定向增发的相关法律法规不完善，相关机制不完善，法律制度的设定跟不上市场发展的步伐，定向增发的机制急需得到进一步的完善。

二、定向增发行为中会计舞弊的动因

（一）保证定向增发的顺利进行

公司定增失败主要是因为股价与增发价之间差距太大。当公司发布定向增发方案被批复后，因为公司发生巨大亏损而使得股价有较大跌幅，股价远低于公司定向增发价格时，定向增發预计认购股东可能会拒绝认购公司定向增发的股票，再加上认购有效期的因素，导致公司定向增发的失败。……